揭秘B股暴跌背后四大可能原因

B股指数(000003)

B股午后跳水，B股指数一度暴跌超4%并拖累A股下挫。市场人士猜测暴跌可能有几个原因：MSCI提出将A股纳入全球指数缩小化方案，媒体称内地要求H股IPO基石投资者售股后资金须汇回，资金面紧张的趋势大概率仍将持续，B股流动性差。

1，MSCI提出将A股纳入全球指数缩小化方案

有外媒报道，根据MSCI网站一份落款时间3月22日的演示文件，MSCI提出了一项有关将中国A股纳入全球指数的缩小化方案，将股票数量从448支减少到169支。建议只纳入可以通过沪港通和深港通买卖的大盘股。

该计划将A股在MSCI中国指数中的建议权重从3.7%降至1.7%，在MSCI新兴市场指数中的权重从1%降至0.5%。（注：以前的方案包括大、中、小盘股。）同时也有H股的A股将被排除在外。与以前的在岸人民币相比，指数的计算将采用离岸人民币。（注：MSCI就中国A股、阿根廷、尼日利亚股市处置方案征求意见。）

A股纳入MSCI，会带来增量资金，是一个利好消息，但是今日股市走势明显没有显示这一点，或许跟纳入规模不及预期有关。这个消息对B股的影响应该是中性的。

还有一种解释是，B股设置初衷就是为了吸引海外资金，如果外资可以直接投资A股，B股就更加没有吸引力。

2，媒体称内地要求H股IPO基石投资者售股后资金须汇回

路透引述知情人士透露，为防资金流出及维稳人民币，中国外汇监管机构要求香港首次公开招股(IPO)的大型投资者在出售股票后，必须把资金汇回国内。

报道称指，外管局已通知投资银行和法律界，将强制要求本港新股的内地基石投资者，披露其投资目的，并承诺若果出售有关股份时，收回的资金必须汇回内地。

知情人士指出，该措施主要是避免有人借认购香港新股，将大量资金带到境外，造成人民币贬值压力。报道指，有关措施或令中小型新股寻找基础投资者时更为困难。

外管局对此未予置评。

值得注意的是，B股上次大跌出现在去年10月，当时人民币的贬值被认为是该次事件的深层原因。

3，资金面紧张的趋势大概率仍将持续

消息层面，3月22日，央行以利率招标方式开展了900亿元逆回购操作，7天、14天、28天品种分别为500亿元、200亿元和200亿元，中标利率分别为2.45%、2.60%和2.75%。鉴于昨日逆回购到期量为500亿元，据此计算，22日实现资金净投放400亿元。至此，央行连续三日累计净投放1100亿元。

华创债券研究员吉灵浩表示，短期来看，虽然央行确实有可能加大资金投放力度，以平抑资金面的过度波动，避免出现系统性风险，但央行在中性的货币政策基调之下，即使真的维稳资金面，也只能采取精准滴灌的方式缓和重要机构的流动性压力，而不会以大水漫灌的方式为机构的无序扩张买单。因此，在季末时点尚未度过之前，资金面紧张的趋势大概率仍将持续，对资金面仍需保持高度警惕。

4，前期获利盘较大后的技术调整

B股流动性小、稳定性差，易被控盘从而暴涨暴跌，这次就可能是获利回吐产生的技术调整。A股都曾在2013年因一个机构(光大乌龙指事件)而巨震。迷你型的B股，几个机构步调一致就可能对整体走势造成显著影响，这次就可能是前期获利盘较大后的一次正常的技术调整。