数据向好 缘何美欧表情不一

进入12月，美国方面公布了美联储12月13日~14日议息会议之前的最后一份非农报告；欧洲方面也先后公布了最新的通胀情况和失业率。总体来看，数据表现还是较为积极的，但是在面对表现积极的数据时，美国和欧盟方面却表现出了截然不同的态度。

非农数据强劲强化加息预期

美国劳工部公布的美国11月非农就业报告显示，尽管美国11月新增非农就业人数略低于预期，可失业率创下了2007年以来最低水平。

数据显示，11月美国季调后新增非农就业人口17.8万人，略低于预期的18万，前值从增加16.1万人下修至增加14.2万人。其中，11月私营部门就业人口增加15.6万，预期增加17万，前值由增加14.2万修正为增加13.5万；制造业就业人口减少0.4万，预期减少0.2万，前值由减少0.9万修正为减少0.5万。11月新增就业人数主要出现在专业化、商业服务及医疗领域。

失业率方面。美国11月失业率为4.6%，创2007年8月以来最低水平，前值为4.9%。然而，劳动参与率由上月的62.8%下降至62.7%；每小时薪资年率增幅仅2.5%，低于2.8%的前值。平均每小时工资月率下降0.1%，不及预期上升0.2%，前值上升0.4%。

中国民生银行研究院研究员任亮认为，虽然新增就业人数略低于预期值，薪资环比两年来首次转负，但失业率创9年来新低，显示美国劳动力市场总体稳定，未对加息预期形成冲击。

任亮继续称，近期美国公布的其他数据普遍良好，经济复苏得到多重印证。首先，美国第三季度国内生产总值（GDP）表现亮眼，由初值3.0%修正为3.2%，创2014年三季度以来最高值；其次，美联储最为关注的物价指标核心PCE（消费者支出价格指数）10月同比上升1.7%，与预期和前值一致；最后，美联储11月30日发布的褐皮书报告显示大多数地区未来经济前景乐观，半数地区表示将保持温和增长势头。

任亮说：“接近充分就业的劳动力市场、良好的经济增长数据、保持稳定上涨的通胀水平以及对未来经济的相对乐观都为加息提供了有力的支撑，进一步巩固了美联储12月加息的预期。”

数据向好难阻欧央行继续宽松

再观欧洲方面。欧盟统计局最新公布的数据显示，欧元区11月消费者物价指数（CPI）同比增长0.6%，高于前一个月的0.5%，符合市场预期，并且创下2014年4月以来的高点。欧元区11月核心CPI同比增长0.8%，与前月增速相同，符合市场预期。

后期公布的失业率数据则显示，今年10月欧元区国家失业率为9.8%，创2009年7月以来新低，今年9月失业率由10%下修至9.9%。10月失业者较9月减少17.8万人。这次公布10月失业率数据的17个欧元区国家之中，有14个失业率下降，塞浦路斯和立陶宛两国失业率与上个月持平，马耳他略高于上个月。同日公布的欧元区11月Markit制造业采购经理人指数（PMI）终值为53.7，创2014年1月以来最高水平，与预期值和初值一致。受益于欧元走软及需求增强，欧元区经济呈现出一定的好转迹象。

中国民生银行研究院研究员王静文分析认为，今年以来，受到英国“脱欧”、特朗普胜选等因素冲击，欧元对美元整体处于弱势，但汇率的低迷反而为欧洲经济走稳提供了助力。首先，欧元弱势在一定程度上有利于制造业和出口，从而推动制造业PMI走高；其次，欧元弱势和大宗商品价格走高，有助于推动整体物价回升；最后，从作为滞后指标的失业率来看，欧洲经济也表现出了一定的弹性。

不过，王静文指出，鉴于欧洲仍然面临意大利修宪公投、英国“脱欧”谈判启动以及法、德大选等政治冲击，且核心CPI并未明显好转，欧元区可能仍需维持宽松政策。