贵州茅台股票是不是已经被高估？

贵州茅台股票是不是已经被高估？

目前贵州茅台的市盈率有30多倍快40倍的市盈率，有些投资者觉得估值很高了，但短短一个多月为什么可以从1000元涨到1400呢，资本市场是波动的价格围绕价值进行波动，你可用容忍科技股50倍以上或几百倍的市盈率，为什么唯独觉的不到40倍市盈率贵呢，每年茅台赚300-400亿的利润，试问在A股有几家科技公司可以做到，这就是现金奶牛买入了这样的公司就是进入了金窝里，但1400是否贵应该由市场说了算，估值高低是不断变化的要理性看待。以下是林园对白酒的几点看法希望可以看懂白酒股的内涵！

1、白酒和抽烟一样具有成瘾性，不管穷人还是富人，只要抽上喝上就很难戒掉，它能给人带来精神上的快感，这种感觉是不喝酒的人无法体会到的。

2、真正喝酒的主力军是大众，它和抽烟是一样的，官员要吸烟，老百姓也要吸烟，有钱人喝贵的酒，没钱人喝便宜的酒，都是要喝的。等喝便宜酒的人有钱了，他们也要喝贵的酒了。无形之中，便宜的酒是在给贵的酒培养潜在消费者。这就是人活在世上的乐趣，只要中国人的收入在未来不减少，高档白酒就不会差。

3、老祖宗给我们留下数千年的白酒文化，不会受一两次事件的影响而改变，这种成瘾性的消费是不会改变的。白酒文化就是中国人对世界的伟大贡献，它也是一种创新，喝酒的人会通过嘴边把这种文化世代相传。

4、白酒是中国对人类社会的伟大贡献，我认为什么高科技什么发明都比不上它，就像红烧肉对中国人的影响一样。别的都可以没有，人不可能离开吃喝。

5、喝酒作为人类八大享乐之一且喝酒具有成瘾性，中国的美食已经被世界各地的人们所认同，随着中国与世界各地交往的增加，中国的酒文化也会影响外国人的消费，我相信在不久的将来，喝中国白酒也会成为一种时尚。

6、白酒行业龙头公司不存在顶部，这是基于它们的主要产品都是供不应求的，喝酒的人是不会不喝酒的。

7、中国人的寿命在增加，寿命增加的话，白酒就会喝得越多。吃饭老人吃得少了，但他喝酒不会减少，所以他喝白酒的时间很长。过去人的寿命是六十岁，现在中国人平均寿命七十岁，多喝十年，这十年我们还在里面继续持有，没有问题。

你好，感谢提问，我来简单回答一下你的问题：

茅台作为A股目前第二大市值的股票，能够成长到如今的规模，背后有一些无人能及的原因的：

1、产品护城河牢固。得益于于得天独厚的地域原因，茅台酒深受白酒爱好者的推崇，别的地方酿不出，所以，非常具有稀缺性，同时，茅台作为国内白酒高端品牌的代表，基本没有可以挑战的对象，所以，产品牢固的护城河使得茅台酒的在市场上所向披靡，无人撼动。

2、估值永远是相对的，没有绝对的，关键在于公司自身的成长性，截止目前，茅台的动态市盈率为33倍，作为A股第一高价股来说，这个市盈率不算高，就算放在整个食品饮料、白酒板块来看的话，这个市盈率依然排在较低水平，更可怕的是，茅台目前依然处于一个增长的轨道之中，每年营收、净利润依然能保持双料增长，这也直接决定了其股价后续的成长性。

3、市场的供求关系依然失衡。茅台的发展使得他除了酒的属性之外，还具备了收藏投资的属性，这使得茅台酒在市场上一瓶难求，在每天产量一定的情况下，这种局面有刺激了茅台酒价格的上涨，从而带动股价的上行。

3、短期来看，茅台阶段性涨幅过高，有回调的需求，但是往长远来看，在持续增长的情况下，茅台酒股价的明天可能更加让人大吃一惊。

希望我的回答对你有所帮助！

估值高不高，要看如何估值！对于贵州茅台来说，虽然是A股难得的好公司，净利润是真金白银，不需要大量的资本投入，盈利增长可期，但跟长期国债来比，它还是风险高的那一个。

这样相对高风险的资产要获得高于长期国债的收益率，稳妥的做法是，不能在30倍市盈率甚至高于30倍市盈率的时候买入，而是要在市盈率更低的位置买入，才有更大的安全边际和获得更高的收益。

以上所说是静态来看，而没有考虑影响一只股票估值的重要因素，增长率。

股票跟国债最大的不同，是一家公司的净利润是不断增长的，贵州茅台今年的净利润是400亿，明年可能会涨到500亿。

所以一只股票价格的上涨，来源于市盈率和净利润的双重增长。如果在较低的市盈率买入，持有期间这支股票的市盈率和净利润双双上涨，带动股价上涨，这就是所谓戴维斯双击。反之造成的股价下跌，则是戴维斯双杀。

茅台嘛，就是一种消费品，卖酒的嘛，估值当然非常简单了，看看销量，预测一下增长就可以了，当然这种方法我也不能说是不对，但茅台确实已经超出了销售的范畴，它已经从一个消费品，变成了收藏品，除了商品属性，还具有了收藏价值，一个商品要是偏离了它本来的属性，那么估值也就与原来不同了。

现在的市场上想买一瓶茅台酒是非常困难的，你要起个大早去专卖商排除，并且每人每天只能买两瓶，这是不是有点象当然排除买房的盛况，当年也是几千人排队去抢那可怜的几百套房，也有黄牛去倒号，也有人花钱雇人去排除，现在的茅台酒市场与当然的房地产确实非常相似，买入之后坐等升值，大家都在疯抢，这样的茅台已经不是单纯意义上的消费品，并且大部分产品也没有真正进入消费环节而是被倒爷们囤积了起来，等着价格上涨后再去卖出，可以说现在的茅台的销售情况也并不是真实消费需求的体现，而是放大了这种需求。

显然现在的茅台已经不能单纯消费品思维为估值，就象现在的1.6万亿市值一样，你可能觉得它高估，但这真实的存在，我只能说这种囤货行为短期内推高了估值，但长期并不会对企业价值产生影响，消费品最终要回归它的本来属性，只有有效需求，才是它价值真实的体现，任何炒作行为都是短期的，不管是炒房，还是炒股，还是炒酒本质上没有区别，都不会长久。

茅台酒股票的“价格”已经严重高估值高泡沫了，甚至严重透支了未来一二十年的“业绩”！！……除了“直接导致昏沉、智愚、癌症、贫穷”的毒品特性强烈以外，茅台酒从2008年至今2020年的“产销量3.5万吨左右、没有增长”，其所谓的“增长”都是依靠“每年提价而掠得的”，并且实际上每年喝酒者人数在减少，而戒酒者人数在增加……这就是茅台酒玩弄的“饥饿营销”的“高招”原因，包括忽悠“收藏”“文化”“金融属性”等等招术、都是为了“请君入瓮”……

贵州茅台的合理估值，应该在700元每股。

从当前的价位对应的估值相比历史来说，不低了，或者可以称为高估。但是经过这些年的洗礼后，越来越多的人加入价值投资的队伍。而茅台又是少有的非常注重二级市场感受，做市值管理的公司。加上其在产品上面有着绝对的话语权，产品不愁卖，所以大家认为其未来确定性高。有人觉得现在估值相对较高会卖出，但是又有资金认为卖出了也没有更好的确定性标的做选择。所以即便现在的估值已经体现的是2年后的公司情况，但有人愿意买进，因为他看的是两年后的确定性，资金趋于这样，使得茅台股价始终坚挺，其每一次跌倒了，结果很快就又爬起来了。

贵州茅台股价高达1713元，市值达2.15万亿元，超过工商银行，成为A股市值最高的上市公司。看起来确实估值很高，实际上有没有被高估了，其实没有被高估。

贵州茅台做为消费龙头股，目前的市盈率为41，做为消费龙头，这个市盈率并不算高，很多科技股的市盈率都是100多甚至几百。当然，评论一只股票有没有被高估，并不能简单的看市盈率。贵州茅台股价一路上涨，市值水涨船高，最主要是因为公司的高成长性。

我们来看下贵州茅台2019年的业绩，2019年贵州茅台实现营业总收入888.54亿元，同比增长15.1%；实现营业利润590.41亿元，同比增长14.99%；归属母公司所有者的净利润412.06亿元，同比增长17.05%。有这样的业绩增长保证，贵州茅台的估值随着业绩的增长也会一路上涨，所以从业绩方面来看贵州茅台有利润和业绩增长支撑公司的股价和市值。下图是贵州茅台2004年到2019年净利润图，可以看出茅台连续15年都保持着高增长。

从行业稀缺性来看，虽然A股上市公司中白酒类公司很多，但是像茅台这样的白酒公司还是太稀缺。贵州茅台的稀缺性在于每年生产的茅台酒数量有限，茅台酒并不是像其他白酒一样可以无限生产，茅台酒的生产工艺非常复杂,生产周期长，而且对水质要求极为严格，只能在贵州地区生产，不能把生产线扩大到其他地方，所以就早就了茅台酒的稀缺性。下图是从2010年到2019年贵州茅台的白酒产量，虽然每年都保持着增长，但是市场仍然供不应求。

在市场营销方面，贵州茅台也常用饥饿营销的方式，限制市场销量，导致市场上经常出现有价无货的现象。时间长了，很多人就把茅台酒当作投资品，会收藏一部分茅台酒，等到涨价后再卖4，这种情况会导致市场更加缺货，变相的提升了茅台的稀缺性。

茅台的品牌影响力大，茅台已经不仅仅是白酒品牌了，更是中国品牌的一张名片。据不完全统计，贵州茅台获得的国内外荣誉超过100项，更重要的是贵州茅台不仅仅是它的名气大,它本身的品质是经得住市场的考验的，品牌方面的影响力无疑会对公司的估值起到一定的推动作用。

所以，无论从品牌，净利润还是成长性方面来看，贵州茅台没有被高估。

从当前的价位对应的估值相比历史来说，不低了，或者可以称为高估。但是经过这些年的洗礼后，越来越多的人加入价值投资的队伍。而茅台又是少有的非常注重二级市场感受，做市值管理的公司。加上其在产品上面有着绝对的话语权，产品不愁卖，所以大家认为其未来确定性高。有人觉得现在估值相对较高会卖出，但是又有资金认为卖出了也没有更好的确定性标的做选择。所以即便现在的估值已经体现的是2年后的公司情况，但有人愿意买进，因为他看的是两年后的确定性，资金趋于这样，使得茅台股价始终坚挺，其每一次跌倒了，结果很快就又爬起来了。

作为一个崇尚价值投资的我来说，对于贵州茅台现在的估值，是最有发言权的。在2008年100多元买的贵州茅台，当股价第一次涨到700多的时候，我卖掉了一半的仓位。因为当时的估值处于近十年最高的位置了。但是，当茅台跌到500多的时候，我并没有把卖出的筹码补回来，这也是最后悔的事情。当然，我买入的其他股票也走出了很好的走势，心情就比较平复了。

目前贵州茅台股价1700元左右，究竟算不算高估呢？一切不用数据说话的分析，都是站不住脚的。所以，我拿出了贵州茅台历史数据给您分析，希望能够帮助到散户投资者。

从最近20年的历史市盈率来看，上限是44.52倍，下限是8.83倍。目前贵州茅台的P为46.2倍，已经超出了上限的估值。2007年的时候，贵州茅台的PE就超出上限，导致未来8年左右的时间，股价基本上没有什么大的上涨，这就是估值修复。

目前，贵州茅台的PE估值明显高估，哪怕公司的成长速度40%以上，也抵挡不住这么高的估值。所以，未来8年贵州茅台并不会再出现过去8年这么疯狂的上涨。

除了PE，我们再来分析PB。

这也是最近20年的历史市净率表格，从图中很明显看到，股价走势图已经超过了绿色的最高估值线。说明茅台的估值已经和2007年的时候相当，2007年后，茅台的股价也是横盘将近8年，如果你这个时候选择投资茅台，或许未来8年都很难盈利。

希望我的数据解答能够对您的投资有帮助，如果还有任何易翁，可以私信联系我哦。

这是一个无法回答的问题。

我们是不是应先确定一个股价高估和低估的标准。是不是可以这样认为，高估是指在未来一段时间内，投资某只股票的投资收益低于社会平均投资收益率；低估是指在未来一段时间内，投资某只股票的投资收益高于社会平均投资收益率。

如果大家认可这个提法，可以看到其中两个重要因素影响问题的回答：

第一，“不确定性”问题。评价高估、低估是要用未来的结果评价现在；

第二，“相对性”问题。一是时间上的相对性；普遍认为经济具有周期性，经济整体具有周期性，而不同行业也有各级的周期性，投资期限不同，受到周期性影响的情况完全不同；短期是高估、长期可能是低估了。二是收益高低的相对性，收益水平的高低是相对的，社会平均收益是动态变化的，比方说，在经济高速发展阶段，年化收益率12%可能是低收益率；到了中高速发展阶段，年化收益率12%可能是平均水平；再到低速发展阶段，年化收益率12%可能就是高收益率了。

基于“不确定性”和“相对性”的影响，这个问题可以说是无“解”的，也可以说是有很多“解”。说无“解”，是因为没有唯一“解”，不可能有共识；说有很多“解”，是因为在交易中，每个投资人都在用实际行动给出了一个“解”。但是，所有采取行动东投资人是否清楚自己给出的这个“解”呢？是不是有必要盘算盘算、深究一下呢？

你计划的投资期限是多少？

你预计的投资收益是多少？

你预计的市场平均收益是多少？

恐怕众多的投资人行动前，没盘算清楚，行动后，没想得明白，各自用实际行动给出的“解”，全凭心中意气而已。

被庄家炒起来的。看看股价和红利。

茅台股是中华千年民族传统品牌、也是世界著名品牌、在A股市场打着灯笼都找不到、一千四百才刚开始上涨、股价翻到二千八百也是很快、就是茅台品牌就值170亿、人民币啊！在美国市场这品牌就是170亿美金、企业愿意挂单茅台品牌、马上扫货。茅台股价、不存在高与顶、就怕被人二级市场上举牌。

以前我认为茅台酒股票是被高估了，但现在我忽然发现，我是多么的浅薄无知！茅台酒的价格是其内在价值的体现，不仅仅是财务指标上粗浅的数字价值，其早已升华为弘扬中华文化，展现中国魅力的优秀平台！其价值更多的是其文化的内涵，是茅台所弘扬的中华传统文化内在美的价值，这家老字号早就该进行品牌价值的重估了！对于这种亟待大力保护扶持的民族品牌，在历史发展和社会变革中不被湮灭的优秀老字号，不能再像景泰蓝一样被外人偷偷克隆复制、导致民族品牌价值严重受损的事情再发生了！还有现如今被严重低估被外人悄悄买走大量股份的四大国企银行股，实在是民族企业和民族文化品牌的重大损失！必须尽快扭转迂腐落后的对资本市场的陈旧观念，不能任由证券化国有资产再这样被人贱买贱卖了，不但对企业品牌形象不利，还会造成外资大量低价获取优质筹码，渔利中国改革发展的丰厚成果！

高估与低估是相对的，茅台主打饥饿营销，每年的产量只有一定数量，随着消费升级以及规模不断壮大哒国内中产，古人说：物以稀为贵！

你好，很高兴能回答你的这个问题，

对于茅台股价是否被高估的问题，波段认为短线也许有些高估，但从长期来看，并没有高估，

　 贵州茅台自2001年上市以来，股价不知翻了多少倍了，是A股公认的价值投资的典范，但贵州茅台总是在人们的质疑中，股价不停的向上涨，很多人把贵州茅台股价能够持续上涨、穿越牛熊的原因归结为机构的抱团取暖，这种认识在波段看来显然是非常错误的，机构抱团茅台股票肯定无法抱出茅台公司的业绩持续的增长，业绩连续不断的持续增长，才是贵州茅台股价不断创出新高的根本所在，那为什么茅台业绩会出现连续不断的增长，而其他公司不行？

　　在波段看来，贵州茅台之所以能够长盛不衰，是因为贵州茅台具有绝大多数消费品不具备的双重属性，一个是消费品属性，一个是投资品属性，

　　首先、贵州茅台作为高端消费品，在高端白酒市场具有极强的垄断地位，国酒茅台是过去几百年公认的中国高端白酒的第一品牌，是中国酒文化历史传承下来的，是任何力量也改变不了的，在白酒领域纵有五粮液、剑南春、泸州老窖这样的知名品牌，由于贵州茅台已经深入了人心，其中国白酒第一品牌的价值，已经得到了官方和民间的长期绝对认可，其第一品牌的垄断地位，过去、现在、未来都是无法被超越的，中国人口众多，随着经济的发展，消费能力的逐渐增强，对茅台酒的需求只增不减，这就决定了贵州茅台未来一直会处于供不应求的状态，即使产量受限，他们也可以通过涨价来不断提升业绩，这就是贵州茅台业绩出现持续增长的重要原因，

　　其次，贵州茅台现在已经远远超出消费品的范畴，有逐渐向投资品转化的趋势，很多人把贵州茅台当成普通消费品，甚至说成跟“伊利股份、海天味业”这些消费品差不多，波段认为，这是对贵州茅台肤浅的认知，

　　白酒与其他消费品最大的区别是可以长期储存，而且白酒是越存越香，储存得久越有价值，这一特点就决定了作为中国白酒第一品牌的贵州茅台是天然的绝佳投资品，在当前中国投资渠道比较狭窄，大部分人找不到理想的投资品种的情况下，以茅台为首的高端白酒的投资价值必将越来越受到市场及有钱人的认可，在住房已经严重过剩、投资门槛这么高的情况下，都还有这么多人去投资炒房，一瓶茅台酒也就区区几千元，投资门槛如此的低，现在只有极少数人认识到了它的投资价值，一旦更多的人有了这种投资意识，未来一定会出现一瓶难求的局面，这就是贵州茅台长期投资的价值所在，

　　当然再好的投资机会，也要注重买点的选择，只有找到更好的买点，未来的投资收益才会更高，由于贵州茅台短线涨幅还是有些偏大，并且再次创出了历史新高，当前并不是绝佳的买入机会，像贵州茅台这样具有长期投资价值的股票，建议在它股价连续出现下跌或者出现重大利空股价暴跌的时侯，逢低进场，然后坚持以“年”为投资周期进行长期持有，以上分析仅供参考。

2019年2月3日贵州茅台公告《贵州茅台酒股份有限公司 关于生产经营情况的公告》，其中15%营收增长完成100%，完全没有偏差，展现其牛X的确定性，并且留下一句 “2020 年度计划安排营业总收入同比增长10%“。

不少人当天卖出，到今天我是佩服其先见之明的。

回到大家关心的问题：茅台估值还能涨吗，有多少空间？

一、计算

贵州茅台净利润：

2019：405亿元（15%增长）

2020：465.75亿元（2019年第四季度业绩故意隐藏，2020年肯定超过目标，原计划为10%，本人预估15%，也符合走势图下降的拐点，如图）

2020：558.9亿元（估20%）

2021：698.63亿元（估25%）

贵州茅台近5年来平均市盈率为27.34倍

则预计2022年，贵州茅台的总市值=净利润*市盈率=698.63*27.34≈19100亿元人民币。

截止2020年2月19日，贵州茅台的总市值为13772亿元。

3年的利润空间为=（2022年总市值-2020年总市值）/2020年总市值=（19100-13772）/13772=11056/14596=38%

3年内平均年化利率为1.38的3次方根=1.11，即年化利率11%。

二、得出结论

1、是否高估？没有高估，只是空间相对不大。

2、空间如何？预计3年内空间为38%，年化利率11%。

我觉得年化利率还行吧，跑赢一点P2P的水平。不过，P2P是稳稳的幸福，贵州茅台还有波动的不安。

甚至连未来15%、20%净利润增长都达不到，那就尴尬了，肯定要降预期、降估值。

但是，长期来看，贵州茅台值得任何时间段买入，报表没得挑，未来空间没得挑。从李白、杜甫就喝酒到现在，酒的习俗深入人心，恶性难改，值得参与。

3、其他？还有分红，股息率近五年为1.3%。

假设分红时，贵州茅台1股为1100元，则分红为1100*1.3%=14.3元。

分红再买入贵州茅台，这才是价值投资的精髓，跌得越惨，分红越多，买入的股票越多，理论上跌到一定程度，你已经拥有公司的100%股权，所以不能小看分红的力量。

以上。

强烈声明：

文中操作或看法，可能充满偏见和错误；

风险来自不确定，时间越长，风险越多；

不可依赖本人判断作出买入或卖出决策；

先说结论，没高估。

股票价值的确定性究竟是什么？

茅台成长的确定性在于：逐年涨价是确定的，产量渐增是确定的，中国名酒头部品牌是确定的，追棒者增多是确定的，收藏金融属性是确定的，股价逐步抬升也是确定的……这些确定是建立在中国经济实力逐年增强的大势之上，中国经济向好是确定的，必然带来茅台前景的六个确定。

有人幻想茅台降价甩卖，茅台没有人喝，茅台倒闭关门，可以说中国千年传承的优秀企业再过百年都没有可能性。中国白酒虽然年产己由1350万吨下降到800万吨左右，但茅五泸高档酒只有6万吨，垄断稀缺成了国人消费生活质量的目标。就目前而言，喝茅台的低调一点，藏茅台的好好收藏，买不起茅台的心里莫酸，买茅台股票的等着赚钱。

预计五年之内茅台酒价上4000元一瓶，股价突破4000元一股是大概率事件。（其实茅台就是中国的拉菲，欧洲拉菲.玛歌紅酒市场上一两千美元都是普通酒，五六千甚至一两万美元一瓶才能上档次），所以茅台的确定性必然随中国经济的向好趋势而上升，国内数亿白领千万亿万富人对茅台的追逐只会有增无减。

历史是一面镜子，谁能想到三十年前8-6块钱的茅五泸（茅台五粮液泸州老窖）酒，今天卖成2300/1400-1000元了。而茅五泸上市以来股票也竟然翻了300/159/360多倍了。这现状：不是我不开巧，是现实变化太快了。

以前贵州茅台几百块钱一股的高不高？到现在一千多块钱一股高不高？白酒没有高估一说。

不要自己想当然，市场是试金石。害怕就不要买，高有高的道理。二十年前的一千元 ，就是一万元，现在的一千基本就是一百元的购买力。贵州茅台实际价值一百元还贵吗？按现在的贬值程度，一万元一股茅台酒也不贵。

茅台提价平均约两年一次，提价主要与渠道利差过高和销量受限有关。

茅台自01年上市以来，一共提过9次出厂价，平均约两年一次。提价往往与渠道利差过高和销量受限有关。最近一次提价为18年1月，当时渠道利润率高达100%，且18年销量受限（仅比17年同比增长7.48%），无法通过放量压低批价，公司提价后渠道利润率立即下降至70%。18年之前最近一次提价为12年9月，当时渠道利润率高达136%，公司提价后立即下降至78%。从近两次提价来看，公司不希望渠道利润高于公司利润，提价后往往将渠道利润率压至100%以内。

提价条件已经具备，今年下半年至21年初是合适的提价窗口期。自18年以来公司已连续两年多未提价，近一年的渠道利润率均高于100%；另外，21年销量受限（对应17年基酒仅同比增长8.95%）。

因此判断今年下半年至21年初大概率是合适的提价窗口期。疫情对贵州省今年经济增长造成一定压力，据贵州省统计局，20Q1贵州GDP同比下降1.9%。茅台董事长表示今年“在保证质量和安全的前提下，能快则快”。因此不排除提价节点提前的可能性。若按照渠道利润率低于100%的标准来推算，预计提价幅度应该在20%+。给予茅台2020 年45倍PE的估值。

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我们搞科技不行，喝酒行

目前为止，茅台己经透支了未来的成长空间，需要回调一下，冲向最高点。

炒短线可以说天天被高估了，茅台100有人说贵了，三百有人说太贵了，五百了，说机构庄家抱团取暖了，1000了，说茅台不倒股市不涨，结果又打脸了！就算茅台倒了，也不见得就涨在韭菜股上，庄家不是傻子，会去买韭菜股，为韭菜抬轿子！顺势而为是最好的选择。看清机构庄家的意图，跟他们一起喝酒吃肉就好了！！！