企业持有巨额现金，是好还是不好？

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好问题！

正好上个月“股神”沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司召开第53次股东大会，股东们、全球粉丝除了聆听了巴菲特和老伙儿芒格的教诲、从伯克希尔·哈撒韦公司的战绩中又嗨了一场，还得知公司帐面上有1,000多亿美元的现金。问问题的网友就知道，苹果、微软等巨头，也长期持有大量现金（问题中附图的数字已经旧了，如苹果持有现金已经超过2500亿美元了，比德国外汇储备还多）。据统计，美国跨国企业在海外拥有3万亿上下美元的现金，相当于中国的外汇储备。

那么对于企业来说，持有巨额现金究竟好还是不好呢？

任何事情都是有利有弊的，篇幅有限，简单谈个一二点：

利的方面：做过企业的人都知道，现金流好似公司的生命线。现金充裕说明公司财务健康、运营状况良好。企业要是现金流紧张，资产负债率过高的话，那就说明有问题了；

弊的方面：现金太多的话，是不是说明一个企业发展到了瓶颈，找不到投钱的地方，如高新技术的研发、找不到新项目，以利企业的不断成长。

从弊端来看，特别象巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司主营是金融投资的，持有那么多现金，说明了全球资产高估，巴菲特找不到可以投资的标的，宁愿持有现金也不投资，说明了现金反倒是低估的资产了。这是否预示着下一场金融危机正在向我们渐渐逼近呢……

你对这个问题有什么更好的意见吗？欢迎在下方留言讨论！

谢邀。根据在大型国企多年资金管理的经验来看，这个问题很难用简单的好，或是不好来回答。我详细解释一下吧。

第一，与金融机构的博弈。

企业一般都是有贷款，需要支付利息。因此持有大量现金而不去偿还银行贷款，是不合理的。但此事也不是这么绝对。一般来说，多数行业都会有景气度的变化。处于景气期的企业使用财务杠杆扩张，可以实现效益最大化；处于非景气期的企业本身可能并不赚钱乃至亏损，这就需要靠借款维持经营，等待景气期的到来。

事实上，一个地方上的老牌大企业如茅台这样的，通常会跟所在地的银行等金融机构在长期合作中形成一种心照不宣的战略伙伴关系，两者多年合作，业务非常深入，互相信任，谁也离不开谁；这种关系不会因为银行或企业负责人的变换而有变化。变化的无非是随着行业景气度，荒年时银行强势一些，丰年时企业强势一些，但是大家都不会试图是摧毁这层关系，如此而已。

这就是企业和金融机构的关系。如果企业在景气期把大量的银行贷款都还掉，会严重影响银行的收益，破坏这种默契关系。企业不会去做这样的事。一般的做法，一是适当还一部分贷款；二是协商银行降低贷款利率；三是把钱存给银行，并要求银行以多种方式提高存款收益率等等。这样做适当维护了银行的利益，也降低了企业的损失，不过在报表上看，存款数额仍然很高；实际上可能有很多结构化存款是固定期限的，企业也不能随便使用。

第二，企业的流动性需求。

有一些企业是属于资金、人力密集型的，有大量的原材料采购需求、大量的持续投资需求、大量的员工薪酬需求、以及大量的持续贷款还本付息需求等等，而另一方面产品又是赊销为主，现金流周期较长。这样的企业日常资金需求量很大，客观上就有大量持有现金的必要性。

第三，经营的季节性特点导致的现金流不平衡。

拿茅台和泸州老窖来说，年报的基准日是12月31日。因为临近元旦春节正是白酒旺季，企业都会加大给经销商的供货量，经销商会大量打预付款，也会造成企业特定时期的资金量比较大。

第四，跨国企业的税务负担。

这就要拿苹果当例子了。苹果在全球经营，国际间税制和税法的复杂性是其经营中面临的重要课题，一方面要尽量少缴税，规避税收；另一方面，税制的复杂和不透明性，也很容易让企业惹上官司。

苹果、谷歌和微软的欧洲总部都在爱尔兰。因为爱尔兰的公司所得税只有12.5%，被称为税务天堂。美国则高达35%。但美国税法规定，海外分子公司的盈利，只有在汇回美国本部时才需要补缴税款。这样一来，这些跨国公司在海外的盈利，就宁愿留在海外以避税了。这些钱通常都是投资安全性高流动性强的金融产品，典型的就是美国国债。所以，当你知道爱尔兰竟然是世界第三大美国国债持有国（第一是中国，第二是日本）的时候，你惊讶吗？

第五，企业的忧患意识。

有的企业到了扩张期即将需要大量资金投资；也有的考虑到荒年将至可能需要储备资金支撑。然而预见到金融系统整体的资金面将要发生相反的变化，所以提前借入了一部分资金作为储备。这样的考虑也是很有前瞻性的，资金存量就上升了。

以上，不知道我有没有把问题回答清楚。欢迎加入讨论。

对于这个问题，每日经济新闻编辑郭鑫认为：

在财务分析中，现金流量表是投资者关注的焦点之一，有时候甚至超过了资产负债表。但在这里要明确是，现金流不等于现金。现金是流动性最强、盈利性最弱的资产，企业持有的现金量应当有一个安全边际，并不是越多越好。

在市场经济条件下，盈利是企业的最终目的，也只有获利企业才有生存的价值和发展的可能，而企业能否获利，很大程度上取决于现金流转状况和现金流量管理水平。

企业的一切生产经营活动都可以看作是从一定数额的货币资金投入开始，经过生产活动转化为商品，经过销售活动再以一定数额的货币资金流回企业的过程，且该过程完全可以用现金流这样一根链条加以描述。现金流较好，能够清晰反映出企业生产到销售各环节的情况。企业年末拥有巨额的现金，说明产品获市场认可度高，可以从侧面反映出企业在行业内的地位和议价能力，因为具有垄断性质的企业现金通常较充裕。

除了垄断因素之外，对于企业持有巨额现金的问题还要具体问题具体分析。对于周期性行业，整个行业都处于景气的状态，公司持有的现金自然会充裕，类似的煤炭、钢铁等企业都是如此。对于一家在处在高速增长过程中的公司，任何生产经营研发战略都需要拿钱解决，若公司持有过多的现金流，显然不是好事。对于需求稳定的零售行业，现金流通常比较稳定，若在特定阶段公司现金明显减少，则很可能是转变经营策略所致，需要格外关注。

当然，经济不景气时期，现金为王，企业也会倾向于持有更多的现金，以整体上市公司持有现金流的状况来推测当前经济所处的周期应当也是一个不错的方法。

企业持有巨额现金，是好还是不好？

首席投资官评论员门宁

企业持有巨额现金，很难单纯界定好或者不好，需要综合考虑。

企业持有巨额现金，表明企业的资产状况非常好

经营一家企业，要做的最重要的事情就是赚取现金。一家公司持有大量现金，往往说明企业的经营状况很好，可以给企业赚取大量的财富。苹果公司是世界最赚钱的公司之一，其账面现金超过2000亿美元，比很多公司的市值都要高。又比如贵州茅台，赚钱能力同样爆表，根据2018一季报显示，茅台的总资产为1344亿，负债293亿，货币资金高达872亿。可以说茅台的主要资产就是现金了。

从这个角度讲，持有巨额现金的企业，赚钱能力强，肯定是好企业。

持有巨额现金的企业，意味着资金使用效率不高

还是以贵州茅台为例，账面大量的现金意味着茅台使用资金的效率不高，茅台酿造茅台酒赚钱的速度和开印钞机印钱差不多，把持有的现金投入到扩大再生产可以给企业带来更大的收益。因此持续持有巨额现金，而不将现金投入扩产，意味着企业的资金使用能力和效率不高。

从这个角度上讲，持有巨额现金的公司，经营效率其实还有很大的提升空间。

企业持有巨额现金，抗风险能力强，可选择机会更多

企业拥有巨额现金时，如果遇到经济不景气，造成经营困难，可以依靠现金支撑到经济复苏。另外持有巨额现金，企业可以选择上下游的企业并购整合，或者投入到新兴行业的探索中。因此拥有巨额现金的企业，也经常给人遐想的空间。

综合来说，持有巨额现金的企业还是很好的，资本市场中赚钱第一，现金为王。并且唯一的缺点也并不完全是缺点，没有合适的投资机会时选择持有现金，也是对投资者的一种保护。

企业持有巨额现金，是好还是不好？

首席投资官评论员门宁

企业持有巨额现金，很难单纯界定好或者不好，需要综合考虑。

企业持有巨额现金，表明企业的资产状况非常好

经营一家企业，要做的最重要的事情就是赚取现金。一家公司持有大量现金，往往说明企业的经营状况很好，可以给企业赚取大量的财富。苹果公司是世界最赚钱的公司之一，其账面现金超过2000亿美元，比很多公司的市值都要高。又比如贵州茅台，赚钱能力同样爆表，根据2018一季报显示，茅台的总资产为1344亿，负债293亿，货币资金高达872亿。可以说茅台的主要资产就是现金了。

从这个角度讲，持有巨额现金的企业，赚钱能力强，肯定是好企业。

持有巨额现金的企业，意味着资金使用效率不高

还是以贵州茅台为例，账面大量的现金意味着茅台使用资金的效率不高，茅台酿造茅台酒赚钱的速度和开印钞机印钱差不多，把持有的现金投入到扩大再生产可以给企业带来更大的收益。因此持续持有巨额现金，而不将现金投入扩产，意味着企业的资金使用能力和效率不高。

从这个角度上讲，持有巨额现金的公司，经营效率其实还有很大的提升空间。

企业持有巨额现金，抗风险能力强，可选择机会更多

企业拥有巨额现金时，如果遇到经济不景气，造成经营困难，可以依靠现金支撑到经济复苏。另外持有巨额现金，企业可以选择上下游的企业并购整合，或者投入到新兴行业的探索中。因此拥有巨额现金的企业，也经常给人遐想的空间。

综合来说，持有巨额现金的企业还是很好的，资本市场中赚钱第一，现金为王。并且唯一的缺点也并不完全是缺点，没有合适的投资机会时选择持有现金，也是对投资者的一种保护。

根据凯恩斯货币理论，企业持有现金主要有三大动机

企业持有巨额现金，是好还是不好，不能一概而论，而应该根据企业持有现金的动机来评判，如果是处于合理的动机，那就是合理的。并且也不能排除企业由于交易量大而被迫持有现金的情形。

根据凯恩斯货币理论，企业持有现金主要有以下动机：

（1）交易性动机：企业持有现金是企业为了应付日常的商品交易而需要持有货币的动机。企业在生产经营过程中需要购买原材料，支付各种成本费用，为了满足这种要求，企业应持有一定数量的现金。

（2）预防性动机：企业为了应付不测之需而持有货币的动机。企业在现金管理时，要考虑到可能出现的意外情况，为了应付企业发生意外可能对现金的需要，企业准备一定的预防性现金。

（3）投机性动机：企业为了应对利率变化，持有货币以便满足从中投机获利的动机。企业的现金是与有价证券投资联系在一起的，即多余的现金购买有价证券，需要现金将有价证券变现成现金。这样企业就会持有一定量的现金，即投机性现金需求。

一般来说，根据企业的经营状况，库存现金保持适量的范围比较好。若企业持有的现金较少，就难以维持企业的正常运转，加大财务风险。若企业持有现金过多，资金周转就会变慢，资金收益率就会下降。

根据凯恩斯货币理论，企业持有现金主要有三大动机

企业持有巨额现金，是好还是不好，不能一概而论，而应该根据企业持有现金的动机来评判，如果是处于合理的动机，那就是合理的。并且也不能排除企业由于交易量大而被迫持有现金的情形。

根据凯恩斯货币理论，企业持有现金主要有以下动机：

（1）交易性动机：企业持有现金是企业为了应付日常的商品交易而需要持有货币的动机。企业在生产经营过程中需要购买原材料，支付各种成本费用，为了满足这种要求，企业应持有一定数量的现金。

（2）预防性动机：企业为了应付不测之需而持有货币的动机。企业在现金管理时，要考虑到可能出现的意外情况，为了应付企业发生意外可能对现金的需要，企业准备一定的预防性现金。

（3）投机性动机：企业为了应对利率变化，持有货币以便满足从中投机获利的动机。企业的现金是与有价证券投资联系在一起的，即多余的现金购买有价证券，需要现金将有价证券变现成现金。这样企业就会持有一定量的现金，即投机性现金需求。

一般来说，根据企业的经营状况，库存现金保持适量的范围比较好。若企业持有的现金较少，就难以维持企业的正常运转，加大财务风险。若企业持有现金过多，资金周转就会变慢，资金收益率就会下降。