如何突破养老金入市投资的天花板？

　　我国养老金整体投资风格以稳健为主，更加强调绝对收益。这一投资风格既与养老金“保值增值”的资金属性有关，也与我国尚待发展完善的资本市场有关。有分析指出，我国权益类资产波动比较大，因此养老金这类风险偏好比较低的产品势必在权益资产的配置比例中会很低。我个人认为，养老金加大入市的障碍不仅存在于投资比例的上限方面，还需要从增加存量、优化资本环境、改善竞争机制等方面入手，积极推动养老体系三大支柱平衡发展，扩大养老保险投资范围，我们应该在做到以上几点的同时，不断完善养老金投资、入市机制的同时，进而打开养老金入市的“天花板”。

　　目前来看，养老金加大入市的障碍不仅存在于投资比例的上限方面，还需要从增加存量、优化资本环境、改善竞争机制等方面入手，积极推动养老体系三大支柱平衡发展，扩大养老保险投资范围，从而打开养老金入市的“天花板”。

投资基金和股票的比例上限为40%。但实际上，我国各类养老金均远未用足权益类资产投资额度，存在投资“天花板”。

　　以企业年金和社保基金为例，根据招商证券研报，我国企业年金投资偏稳健保守风格，权益类产品的占比不足一成。2018年报数据显示，社保基金重仓持股总市值1940亿，约占社保基金资产总规模的9%，考虑到直接投资股票的实际市值不止这个规模，因此股票投资比例或约10%。