美联储进场托起美国股市，美股趋势会怎样？

严格说，现在美联储还不算进场美国股市，但可能也不远了。

虽然美联储大放水，带来了一波美股行情，但是美联储发钞，现在还不能直接用于投资股市。以前美联储印钞票需要购买国债，从而进入流通市场。现在美联储更进了一步，可以购买企业债，甚至一些垃圾债了。这应该是美联储历史上的头一回。

不过，美联储这些看似很狗血的放水做法，在日本早就已经开始了。

日本央行发钞票，不仅可以购买国债，还可以直接投资股市。日本股市，才是真正的由央行托起的股市。日本央行已经是日本股市最大的投资者。在近20年的时间里，日本股市也得益于央行的货币宽松政策，持续上涨，收益率是不错的。

美联储现在的做法，大有仿效日本的势头，如果美联储直接印钞票投资美股，那才是美股疯狂的开始。

美股靠对冲交易，不断加杠杆和稀泥，严重偏离市场价值，如今的击鼓传花，参与者越来越少。绝大多数上市公司，回购股票接近七成，离私有化退市风险，只有一步之遥？持有美股多泡沫，投机风险无穷大。可预期美股暴跌，残值或不及十之一二。

美联储直接参与购买国债，但不直接参与购买美国股票，也就不存在直接托起美国股市，只是通过大量释放流动性，扩大市场的量化宽松政策，进而使得居民和企业手中的财富充裕，最终推动了股市的回暖。

美国居民财富中的50%以上来自于房地产市场，可疫情却让房地产市场溃不成军，一些疫情严重的城市跌幅还是非常厉害。而股票市场虽然接近居民财富30%，可很多不是直接参与投资，而且通过投资私募、公募、信托、基金等方式进入其中。这刚好和我们相反，我们是80%是居民直接参与股票投资，而美国却是只有20%居民直接参与，80%来自于企业性质的股票投资。于是，美股市场盲目跟风的也会好一些，而且注重于价值投资和潜力投资。

这次疫情后美股暴跌，此后美联储无限制量化宽松之后，又很快地拉回到了接近疫情前的高度。而且，在美国2008年次贷危机之后，股票出现了2年时间的低谷徘徊，随后道琼斯工业平均指数从7000点一直快速上涨，直到2019年上涨到了29000点，上涨幅度达到了4倍。而这次疫情出现的暴跌后也很快地从18000点回到了26000以上。这也是从、次贷危机以来的下跌后的一次快速回升，低谷时间缩短到了2个月。

美国股市不只是本国的上市公司，而是来自于世界各地的优质企业。我国也有200多个企业在美国上市，占美国股票市场的约5%。而且这些企业中有很多都是十分优秀的企业，其他股票也是同样的情况。对于一些不景气的上市公司，美国采用的宽进宽出的注册制，一些不佳或造假企业很快就会淘汰出局，留下的企业也会继续向好，因此，这些企业从长远看还是具有竞争力，在高收益高预期的作用下，美国股市在资金充裕下还会具有一定的抗跌能力。

但由于疫情带来的全球冲击还远远没有结束，对经济的影响也会进一步显现。而美股最注重的是企业投资回报（分红）和企业未来增长预期，在这两样不利预期的影响下，美国股市也会出现下跌的波动，这也是很难回避的。而且，影响上市公司越大，这种带来的下跌波动还会更大。

美联储直接参与购买国债，但不直接参与购买美国股票，也就不存在直接托起美国股市，只是通过大量释放流动性，扩大市场的量化宽松政策，进而使得居民和企业手中的财富充裕，最终推动了股市的回暖。

美国居民财富中的50%以上来自于房地产市场，可疫情却让房地产市场溃不成军，一些疫情严重的城市跌幅还是非常厉害。而股票市场虽然接近居民财富30%，可很多不是直接参与投资，而且通过投资私募、公募、信托、基金等方式进入其中。这刚好和我们相反，我们是80%是居民直接参与股票投资，而美国却是只有20%居民直接参与，80%来自于企业性质的股票投资。于是，美股市场盲目跟风的也会好一些，而且注重于价值投资和潜力投资。

这次疫情后美股暴跌，此后美联储无限制量化宽松之后，又很快地拉回到了接近疫情前的高度。而且，在美国2008年次贷危机之后，股票出现了2年时间的低谷徘徊，随后道琼斯工业平均指数从7000点一直快速上涨，直到2019年上涨到了29000点，上涨幅度达到了4倍。而这次疫情出现的暴跌后也很快地从18000点回到了26000以上。这也是从、次贷危机以来的下跌后的一次快速回升，低谷时间缩短到了2个月。

美国股市不只是本国的上市公司，而是来自于世界各地的优质企业。我国也有200多个企业在美国上市，占美国股票市场的约5%。而且这些企业中有很多都是十分优秀的企业，其他股票也是同样的情况。对于一些不景气的上市公司，美国采用的宽进宽出的注册制，一些不佳或造假企业很快就会淘汰出局，留下的企业也会继续向好，因此，这些企业从长远看还是具有竞争力，在高收益高预期的作用下，美国股市在资金充裕下还会具有一定的抗跌能力。

但由于疫情带来的全球冲击还远远没有结束，对经济的影响也会进一步显现。而美股最注重的是企业投资回报（分红）和企业未来增长预期，在这两样不利预期的影响下，美国股市也会出现下跌的波动，这也是很难回避的。而且，影响上市公司越大，这种带来的下跌波动还会更大。

美联储目前没有必要，也不会进入股市。美国政府及美联储现在一边大力恢复经济，一边打压股市。

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最近4、5个月，美股大幅反弹，完全抹平了年初由于新冠疫情大流行带来的股市大跌，非但涨回到了大跌前的股市水平，纳斯达克和标普500还再创历史新高。

首先要说的是，美联储的QE（货币量化宽松）和美股大涨之间的确有一定的关联，但影响股市涨跌的其他因素还有很多，有关联和因果并不能等同。

1、 美联储的QE是否一定会有更多资金流入股市？这个问题一直见仁见智。有经济学家认为，本质上，QE只是基于美联储资产负债表的长期管理而已。为了购买市场上的各种长期债券，美联储需要“创造”货币（QE）以完成这些收购。购买的长期债券成了美联储的资产，而创造出来的更多货币，则是负债。也就是说，QE的实质是资产和负债同时增长。而收购债券的行为，从金融角度而言，其实是用“短期”的固定收益（现金），去置换比较“长期”的固定收益（债券）。而这个置换的过程本身，和是否有更多资金流入股市并没有必然的联系；

2、 再回到问题本身，想要证明QE和股市上涨是否有因果关系，还需要克服另一个逻辑上的挑战：如果因为央行放水而推高了股市，那么股市中所有的上市公司股票，不管好坏，其估值和价格都应该上升。但事实上，最近几个月美股的大幅反弹，主要是集中在几个高科技头部公司，如FAANG（脸书、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌）、微软、特斯拉等；而中国股市也类似，A股有贵州茅台、五粮液、片仔癀；港股有腾讯、美团等……即价位越高、市值规模越大，且具有一定的行业品牌效应与影响力的企业，在股市之中都越容易创出价格新高；

3、 上述提及的那些公司，几乎都能穿越牛熊，即使遇到经济下行的环境，企业经营状况也未必会受到太大的冲击影响。当经济环境逐渐企稳，或越来越多的行业处于稳步复苏的状态之后，这些巨头企业的利润回升速度都非常快，并率先出现创新高的价格表现；

4、 这样说吧，互联网时代，winners take all（赢者通吃），那些头部公司，本身聚集了机构投资者，甚至是战略投资者。与普通投资者相比，这类机构投资者本身具备了信息优势、资金优势以及调研优势，这些因素都是普通投资者很难比拼的。对战略投资者来说，在深度介入某一家上市公司之前，也已经做好了充分的准备，与这类投资者一起，投资的底气也会显著提升；

5、 事实上，从3月份开始的股市上涨，具有非常明显的两极分化特性。像谷歌、苹果、亚马逊这样的股票，是今年股市的大赢家，普遍上涨40%以上。而很多银行、石油和航空股，则深陷泥潭，跌掉了不少市值。平均来讲，从年初到8月中，以科技股为主的成长型股票上涨了20%左右，而价值股票则下跌10%左右。这些统计结果表明，最近几个月的股市上涨，并不是一个普惠型上涨，而是有很强的选择性，集中在科技板块。这种不平衡的上涨，更说明了，货币的量化宽松和股市上涨并不构成因果关系。

不过，以上这些分析，并不是说央行的QE政策对股市没有提振作用。央行的一举一动，对于市场中投资者们的信心有很强的影响作用，而市场信心则会直接影响股市整体的估值倍数。如果没有美联储推出的这些货币政策，可以想象3月份的股市下跌很可能会更深……点到为止吧。

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必将再创新高，资金对一切事物都是决定因素，没钱一切华丽的语言都是苍白的谎言。

美联储通过购买债务，包括公司债来解决公司流动性问题，最新进展是扩大了可能的购买范围和购买方式，当前没有直接购买股票资产