首批上市农商行扎堆苏南 服务小微经济

8月以来，A股IPO排队的五家农商行已悉数过会。据悉，首次获批的五家农商行分别是无锡农商行、常熟农商行、江阴农商行、吴江农商行、张家港农商行，全部位于江苏南部地区。

上市农商行扎堆苏南

此次IPO成功的农商行都集中在苏南，这在一定程度上与该区域经济发展的历史有关。苏南地区经济相对比较繁荣，而且农信社较早地改制成了农商行，与其他地区相比，更能满足证监会对于银行上市的要求，因此江苏苏南成为首批农商行的“扎堆区”。

今年年初就已过会的江阴银行，在上月底拿到了发行批文，即将登陆深交所，这意味着A股将迎来首家农商行。

作为农商行大军中即将首家登陆A股的江阴农商行，该行将采用网下网上行相结合的方式发行新股，发行规模不超过2.09亿股，发行后总股本为17.67亿股，公开发行的股份占公司总股本的比例为11.85%，募集资金9.23亿元；吴江农商行拟发行1.115亿股，占发行后总股本的10.01%；张家港农商行首次拟发行5.42亿股，发行后总股本21.69亿股，不超过发行后总股本的25%。常熟农商行拟发行不超过3.5亿股A股，本次公开发行股票数量占发行后公司总股本的比例不低于10%。吴江农商行拟发行1.115亿股，均为公开发行的新股，占发行后总股本的10.01%。

“近年来，宏观环境下行，中小银行危机感加剧，而上市让农商行有机会引入投资者、提升知名度，获取更多融资渠道，并借此提升自身实力，这大概是农商行纷纷抓紧上市机会的原因。”中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇说道。

利润与规模背道而驰

农商行筹备上市并非近几年的事情。以张家港农商行为例，该行成立于2001年，是五家农商行中第一家进入上市辅导期且提交上市申请的，同时也是五家农商行中最后过会的。2007年7月11日，该行发布公告称已接受东吴证券(601555,股吧)IPO辅导的公告，不过由于政策限制，农商行IPO通道一直处于等待状态。从 2007年到2016年，张家港农商行的上市路长达8年。

长期以来，农商行因为受地域、管理、技术水平、人才和资本实力等种种限制，无法与大行相提并论。资料显示，目前全国农村商业银行数量已达到1000家，此前除了重庆农商行在香港成功上市外，其他农商行均未登陆资本市场。

规模过小一直都是农商行IPO的一块绊脚石。以常熟农商行为例，2011年该行资产规模才满700亿元，净利润仅为5.62亿元，两项条件都未满足证监会制定的标准，而到2015年末，总资产就已达到1033.66亿，规模扩张速度惊人。同样，无锡农商行在2014年就实现总资产从830亿上升到1040.05亿元。

然而，农商行资产规模的扩大并没有带来效益的提高。吴江农商行去年实现净利润6.04亿元，同比下滑21.27%，该行2014年净利润较 2013年下滑20.4%；江阴农商行去年实现净利润8.14亿元，同比下滑4.19%，该行2014年净利润较2013年下滑18.13%。此外，无锡农商行去年实现净利润8.33亿元，同比下滑9.97%；常熟农商行去年实现净利润9.66亿元，同比下滑3.28%。但是由于今年的IPO审核取消了净利润连续增长的要求，因此净利润下滑并没有成为这五家农商行上市的拦路虎。

不良率来自小微经济

除了利润率下降外，农商行经营还面临着风险较高的问题。5个多月前，张家港农商行50万股股权曾在国内某电商平台挂牌竞价。截至目前，淘宝资产处置平台以银行股权为标的物的拍卖共有59次，以江苏、浙江、福建和广东地区的农商行、城商行为主，其中金额超过千万的拍卖有4家银行，分别是余杭农商行(3次)、张家港农商行(1次)、广州银行(1次)和江南农商行(1次)。相关人士表示，淘宝卖股的原因是多方面的，或出于股东缺钱，或出于对农商行坏账增加、投资回报下降等忧虑加重，或急于“变现”。

一方面，以这五家农商行为例，不良率高企是其一大隐患。根据银监会公布的银行业季度数据，2016年一季度，农商行的不良贷款率居银行业金融机构之首，大型商业银行、股份制商业银行、城商行和外资银行的不良贷款率均在2%以下，农商行不良率在2.56%。截至2015年末，江阴农商行、张家港农商行不良贷款率均接近2%，分别为1.99%、1.96%；吴江农商行不良率为1.86%；无锡农商行不良率则有所降低，为1.12%。而同样拟上市的5家城商行（杭州银行、江苏银行、上海银行、贵阳银行、徽商银行、哈尔滨银行、威海市商业银行）2015年末的不良率均在1.5%以下，威海市商业银行只有0.97%。对于不良贷款率的上升，无锡农商行解释称，2013年受国内经济增速放缓影响，部分行业风险开始显现，不良贷款率有所上升；2014年受宏观经济影响，多个行业近年来发展乏力，企业普遍出现利润空间降低、经营难度加大的情况。

对于不良率较高的状况，郭田勇解释称：“这一轮银行业的不良贷款率主要集中在民营和小微经济领域，农商行服务的群体多来自这个领域，因此相对其他金融机构经营压力更大。”