如何看待小米暗盘交易中机构投资者报价跌破15.4港元？

其实小米并未正式上市，下周一才正式在香港市场登陆展开竞价交易，目前小米股价跌破15.4港元，比发行价低9.4%的数据不过是机构之间的报价，还有一份数据是较发行价低5%的。

无论如何在暗盘里，小米都在跌破发行价，至于原因一来这和近期的行情不断杀跌，A股正在带着港股一起熊，市场、行业整体估值在降低，小米也存在这个预期；

二来独角兽赴港IPO破发这一幕其实也不足为奇，港股市场上前有平安好医生，近有雅生活服务、欣融国际上市首日就破发超20%。要知道小米的主要影响力主要还是国内，其次印度（去年夺得印度手机销量第一），在国际上影响力和认可度还是存疑的，前期的市值舆论造势的阶段也主要是在国内，赴香港联合交易所上市将面对国际的估值拷问。国内的这些独角兽企业，在国内享受高估值，其实出了国门很多都经不起考验，也得不到很多的认可，按照小米之前确定的发行价在17-22港元，最终雷军他们以让利投资者为名选择了17港元的最低价发行，但是小米在香港IPO招股时还是遇冷就能看出。

源自风生焱起的个人分析，欢迎关注本账号以便获取更多财经知识

市场不相信故事了。

中国手机市场出货量断崖式下滑。以及华为和OV系的强力竞争，让小米主业手机业务不可能有超预期的增长和利润。

小米的新国货生态，也同样不是高利润高品质的定位。说白了，是补位淘宝山寨地摊货留下的低价商品空间。这个空间面临的是大量碎片化小商贩的竞争。

小米从现在开始到未来至少5年时间里，都是以慢求快。如果雷军明智的话。

也就是重投入微笑曲线的另一头：科技研发。而不是只注重营销。

尤其是手机，是小米的立身之本。在高端有苹果三星华为，低端永远死不绝，小米必须冲破中高端市场的门槛，成为让人接受的品质品牌，才可能有更大空间。

雷军需要从专注极致口碑快里，回到专注这一个词。

资本市场对硬件企业，从来没有给予高预期。唯一例外苹果，实际上是系统商。

小米公司在下周一才正式上市，不过本周四市场机构的报价已经低到15.4港元了，比发行价低了9.4%，主要在于市场认为17港元的价格还是高估。

对于小米而言当初放弃了在大陆上市的计划，又把发行价定于17港元，公司解读是为投资者考虑，让利投资者，但是投资者好像并不买账。

面对目前的A股市场，包括小米，阿里都暂缓上市计划，可以说这两家公司都是综合了整体局势而考虑，小米也能专心在香港上市，一旦此时入A股，不利市场环境，也不能有更好的估值。

而在香港上市以双层股权的结构改变上市规则，同股同权下可以让小米进入MSCI公司的全球股票基准。500亿美元的市值显然是相对较低，但是在交易前就面临开局不利的结果也是始料不及吧，因为本身这个IPO定价已经降低了，还遭遇了冷门，小米显然被低估了。

对于香港股市而言，是国际化市场，新股上市破发也是常事，不像A股上市后连番炒作，而近期赴港上市的公司普遍增多，新股大面积破发成为常态，预计小米此次上市后出现破发并不奇怪。

目前全球市场因帽衣战问题不确定增加，风险也在不断加剧，全球股市都是恐慌情绪蔓延，尤其港股近期也是大幅调整，小米在这个时候上市显然需要面对股价下行的风险。

而对于一家在智能手机市场销售排名靠前的公司，目前的估值和低价或许只是短期影响，个股长期还是看企业的成长情况，预计小米后期的走势一定不会太差的。

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为什么这么急着上市？因为s8卖的也不好 在不融资上市就要完蛋了 他说17是让利给股民 你就信了？ 我估计原始股根本不过7毛 上市就想卖17 不是骗钱是什么 小米没有核心技术 全是靠美图包装的大型天猫杂货店

在这bb小米的只怕连股票都没炒过，所有不经过亲身体验的胡说八道的诋毁，浑身的负能量，对你有什么好处！国产不管是小米还是华为，只要都用心做产品的企业都应该尊敬，这才是国产被全球认可的好公司！瞎bb啥呢，何况小米股票明天才上市交易

可怜的小米。

不过现在说这话，未免有些言之过早，因为小米其实还并未正式上市。

港交所公布称，首家在香港新上市机制下以不同投票权结构上市的小米集团，将于2018年7月9日上市，于此同时小米期货和期权，小米衍生品权证也将于同日上市，此外，划重点来了，同日小米将被纳入可卖空证券名单。

这对小米上市首日的股价可不是什么好消息，本来小米此前的招股价范围在17-22港元，小米选择了以最低价17港元上市，这不还没上市，机构大户已经从7月3日开始在场外买卖小米股份，交易价格已经低于17港元，再加上首日即可卖空，多空大战一触即发。

小米股价，我真是本着准备看神仙打架的心态，为什么？说几个投资人你就知道了。

李嘉诚据说投资了3000万美元，认购小米股份，马云、马化腾这双马，也以个人身份而非公司认购了小米股份，而最有意思的是，善于做空的金融大鳄索罗斯旗下的一家基金公司认购了小米股份，你说索罗斯这次是要做多还是做空？

神仙打架，我还是坐着看吧。

预料之中，我在其它答案中早已分析过，在小米传出提交上市材料后，基本可以确定小米大概定价。2017年实际经营利润是122亿元，小米增长的确定性并不高，给个很高的市盈率20倍，估值也就是476亿美元，与IPO定价的539亿有差距，而476亿美元已经是非常慷慨的估值，相比539亿美元，低了11%，因此，小米上市就要跌。也就是上市就破发。我估计是这样，破发。下周就有结果。

说明小米的股价可能下跌，港股市场并不看好，小米7月9日的上市股价可能面临重重困难，毕竟现在股市并不是太好。

下暗盘交易中小米股价跌破15.4港元，比发行价低9.4%的数据，还有一份数据是较发行价低5%的。场外交易的价格部分反映了市场对小米上市的预期，那就是并不是太看好。

机构同样看衰，有投资机构给予小米「减持」评级，目标价仅16元，较招股价下限17元低近6%。

但是小米已经在行动了，小米已经开始在内部兜售员工期权以保证股价，而且小米和雷军的朋友们已经在做市了。

李嘉诚据说投资了3000万美元，认购小米股份，马云、马化腾也以个人身份而非公司认购了小米股份，小米的朋友们如果亏了也是卖了人情给雷军。

小米为什么不被看好呢？

目前A股也好，港股也好，都处在风雨飘摇之中。小米上市时间不好，但如果不上市，未来一年就上不去了。没有热钱，热情又不高，小米选择了这样的时间档口，资本市场当然不看好。

其次，小米的故事在近两年来已不再能引发太高的期待了，小米已经没有新故事可以讲了。

你觉得小米7月9日上市收盘股价会跌破发行价吗？我先来，不会，但也不会上涨太多。

在目前为止，小米是全国的智能科技发展最快，最好的一家公司，没有任何一家能做到他那样独特完美！并且产品都是老伯姓热烈追捧的！产品总是供不应求，要是供货充足，会占领一大片市场，但遭到黑小米的越来越多，可想而知，怕小米抢了他们的生意，生意场上公平竟争，出现这种现象实属小人，投资者必须要有主见，正能量的公司才靠得住，才得市民拥护，才做得长久，才有永久的红利！香港不缺钱，小米让利不是感动他们的方法，大佬们肯定会投资的，因为他们一直都在观察投多少的问题，以我之见小米模式肯定赚钱，他们担心的是局势问题，其实在局势动荡期正是投资赚钱的大好时期，因为局势再动荡，但老伯姓生活还是照样过，东西照样买，吓坏胆小的，发财胆大的，局势造就英雄！局势造就人才！局势造就有人大发！特发！局势造就伟大的小米公司！

好公司不等于好股票，小米能撑起多少的市值，还需要投资人用钱投票。

7月9日，小米在港交所上市，成为港交所首家同股不同权的上市公司。有些尴尬的是，小米开盘就破发，一度大跌5%以上，迄今也没有达到17港元每股的发行价。

小米IPO以发行价计算，估值为543亿美元，虽然估值不及预期，但已是有史以来全球科技股前三大IPO。雷军在昨天的公开信里也表示：“最近资本市场跌宕起伏，小米能够成功上市就意味着巨大的成功。”小米前几轮的投资者也获得巨额的回报。最早期的VC，第一笔500万美元投资，今天的回报高达 866倍。

以10:49股价16.48港元/股计算，小米市值接近3687.6亿港元（470亿美元），雷军身价达到147.6亿美元。

从综合硬件综合净利润率不超过 5%的承诺，到高层的调整，到苦心宣传小米是互联网公司的定位，再到冲击CDR第一股，雷军为小米IPO做了很多铺垫，也经历了诸多波折。

不过，由于大市不振，资本市场对科技股风险偏好降低，以及CDR中途陡然暂停，尤其是市场对小米作为互联网公司定位的争议，导致小米估值不及预期、并在首日破发。

对于今日的开盘破发，雷军表示：“小米过去的八年虽然有起有落，总体特别的顺。这次IPO能从低点开始，我觉得对我们来说意味着一个新的开始，未必不是好事，最重要是调整心态。”他还说：“短期的股价不是最重要的，长期公司的价值还是最重要的。”

抛开股价不论，小米在过去十年间是中国新崛起的最优秀的企业之一，从一家创业公司七年间成为营收千亿的巨头。小米不仅在手机这个竞争激烈的领域，以互联网模式杀出一条路来，更重要的是，其性价比之路也给中国硬件消费品带来一场效率优化的变革。

在雷军眼里，小米是一家伟大的公司。关于伟大公司的定义，他说，第一要受人尊重，第二个要影响全球足够多的人，让大家觉得是正能量。

接受央视采访时，他还说到：“开业那一天应该理个头发，我们开业那天真的没想过，真的成为这么伟大的公司，所有的照片就没有一张像样的照片，这个是太遗憾了，搞的帅一点，否则你看我们今天，八年前的照片全是寒碜的不行。”

但是，在上市以后，小米究竟是互联网公司还是硬件公司，还将是一个持久的争议。不管怎样，小米作为雷军描述的新物种，最终还是要按业绩说话。

雷军本人对小米的成长性信心满满，在昨天的公开信中提到三条策略：

首先，小米智能手机业务排在全球第四，而智能手机仅看存量就是个巨大的市场。小米力争保证持续的高速成长，尽快冲入世界三强。

其次，小米会有计划、有节奏地进行品类拓展；

第三、国际市场广阔天空大有可为。一季度小米的国际业务在全部收入中的占比已经达到36%。小米要进一步推进国际化，尽早实现国际业务收入占全部收入的一半以上。

考虑到小米在硬件市场的地位，以及一季度逆势增长的业绩，小米在上市后的表现还是值得期待的。

今年一季度，小米在手机行业大势不振的情况下，小米在一季度逆势大幅增长。一季度小米手机销量排名全球第四，中国第二，同比增长87.8%，小米还是成为中国四大手机巨头（小米、华为、OV中）唯一一家在中国市场销量大幅增长的，同比增长41.8%。

与此同时，小米在快速地进行海外扩张。据CDR招股书披露，小米手机进入了74个国家和地区，其中在15个国家和地区进入了市场前5名。海外市场营收占比也逐年提升。2015年、2016年、2017年和2018年第一季度，分别为40.56亿元、91.54亿元、320.81亿元和124.7亿元，占公司总收入的比重分别为6.07%、13.38%、27.99%和36.24%。

小米作出的业绩无可否认，未来的成长空间也值得期待。但是，好公司不等于好股票，小米能撑起多少的市值，还需要投资人用钱投票。

国金证券分析师唐川在近期的研报中称，基于基本面估值，对小米给予“减持”评级，12个月目标价16港元，并称每股18.82港元是目前小米估值的上限。

就目前而言，小米最核心的业务还是智能手机，资本市场对小米互联网公司的定位并不太买账。未来，除了资本市场大势的波动外，小米在手机市场的增长以及IoT、互联网服务的发展，将是其决定其股价的核心因素。

一句话，不是每个地方的人都像国内散户这样好忽悠的。

也许是股民们着急去看世界杯，小米上市时的处境显得有些凄凉。和小米上市前股民被“米粉”和投资者万众瞩目所不同的是，上市后权威机构对小米的报价是15.4港元每股，比雷军对外强调给股民让利的最低发行价还低了9.4%。可能连雷军也没有想到，为什么市场对小米的反应如此低迷。

依笔者看来，最主要的原因有以下几点：

1. 上市时间不合适 在这一段时间以来，国内资本市场一直处于低迷状态。不管是A股还是港股，市场都极其不稳定。小米选择这个时间点上市，想借助自己的热度强势崛起。然而，尽管是小米也不能逆流而行。

2. 商业模式不足以打动投资者

要说小米比其他品牌的优势，很多人肯定会想到小米独有的模式。但是，在17—18年间，线上线下融合的商业模式肯定比15—16年难做的多。什么所谓的“粉丝经济”、“社群经济”等，但是其中伪概念的数量显然更多，真正能转换成可持续发展的商业利益少之又少。

有很多人说小米是一个新物种，但是时间久了，难免会产生疲劳。并且，市场上一直存在乐视这样的“搅局者”。在日前越发成熟的香港市场中，小米想用“小米模式”来打动投资者，显然是难于登天。

3. 技不如人最关键 虽然现在小米的产品有很多，从方便面到平衡车。但是其优点只有一个——便宜。但是便宜的真的就是最好的吗？没有自己的核心竞争力，又粗暴地以价格战的方式来抢占市场，被踢出局是迟早的事情。

说到小米的产品，就不得不提小米手机了。不管众手机厂商愿不愿意承认，小米的高性价比抢占了国内大部分智能手机市场。然而，性价比低，就意味着净利润低。最重要的是，核心技术不如别的品牌，光靠高通和性价比难以抵御华为、OV等品牌的侵蚀。尤其是之前中兴在美禁售事件，不少投资者对于依赖高通的小米更加谨慎了。

最后，笔者还是要对像小米这样有开拓进取、创新精神的公司致敬。

不知道各位看官们是如何看待小米的呢？欢迎在下方评论留言，让更多人看到您的观点，谢谢！

小米说凡客你做衣服做的太杂了，连扫把都卖，只要做好一件衬衫就好了，那时小米只有手机产品。于是凡客专心做衬衫，努力做衬衫。几年后，小米开始卖枕头和拖把了。我的理解是，专心专注的做一样产品，做到极致是蒙骗别人的。最后，自己成了自己讨厌的人。

哪怕后续跌到1块，这个时间点雷先生的选择都无比正确。

不谋全局者不足谋一域，不谋万世者不足谋一时！目前这么清楚的情况还看不明白的不适合金融圈，所有人都是一个方法难道所有人都不明智？

请多看看资讯了解一下企业、行业和国家。

首先要说明的是，小米股价跌破15.4港元并不是指其已经上市了，这个是机构的报价，而上市要等到7.9日！

这个报价显然对于小米来说是个不小的利空！

因为在之前的路演会上，雷军还说：

“小米应该是腾讯乘苹果的估值”、“小米是新物种” “随便开价 总不至于550亿美元都不值”……投资人笑声不断。

现在的确是连550亿美元都不值。

终于明白！原来投资人的笑都是大写的嘲笑！

这也是间接的说明了市场对于当下小米的发展模式还是偏于谨慎的，而对于雷布斯的那番营销金句并不认可！

不得不说小米雷布斯的高调，包括它的高品牌，包括它的合伙人模式，都已经处于宣传严重透支的阶段了，虚火旺盛！

另外现在股市低迷也是个主要的原因！

在毛衣站的大背景之下，无论是欧美股市，还是港股、A股,都是风雨飘摇，危机四伏！

市场环境如此残酷，小米跌破发行价也就可以理解了！

7.9日上市的日子即将来临，根据香港证交所的消息，通过股票交易的第一天卖空股票，交易商预计价格还会进一步下降。

想必目睹此情此景，小米全体高管也是度日如年，寝食难安了！

特别是之前夸下海口的雷布斯，估计也在感慨：理想是如此丰满，而现实却是如此骨感！

一个健康的股市，并不是说对股票估值越高越好，而是应该在合理的区间。一个健康的股市，应该是可以反映上市公司的真实价值，而不是不着边际地把估值推高。

以从美股回归的360为例，回到A股之后价格出现疯涨。不理性的疯狂上涨，这并不是一个很好的现象。2月28日，360正式借壳江南嘉捷在A股敲钟上市，“新360”以每股65.67元开盘，市值一度高达4440亿。当年360私有化，在美股的市值不过是80亿美元，最终买方团队花了93亿美元就买下来了。而回到A股，大肆炒作所谓“高成长性的一线互联网公司”的概念，360受到了盲目而疯狂的追捧，估值一路飙升，最终形成了巨大的泡沫。上市之后，360就陷入了持续不断地暴跌，目前的市值大概还剩下1900亿，连高位的一半都不到，高位被套的股民损失惨重。某种意义上来说，A股可以说是对普通股民相当不友好的一个股市了。大陆股民中非专业人士太多，股市监管还不是很成熟，而且投机分子非常活跃，以至于A股乱象重生。上市融资就是骗钱，估值越高越好等观点很有市场。

反观港股市场，相比大陆股市要成熟规范很多。因此，小米股价被投资者低看一眼，只能说明小米之前的估值偏高，仅此而已，不值得过分解读。小米的估值可以有两个参考标准，一个标准是作为硬件制造商，通常在市场上估值不会太高，另外一个标准就是互联网公司，通常估值较高。

而小米的估值之所以不断回调，就是因为一开始小米希望以“互联网公司”的身份上市，股价的估算方式也借鉴了其他互联网公司的估值。而事实上，投资者更倾向于把小米看作是一家硬件制造商。因此，小米的估值从最高1000亿美元左右，一路下调到了550亿美元左右。

当然，小米估值不断下调的原因是很复杂的，但是“互联网”概念不被买账无疑是其中的一个重要原因。此外，市场环境整体趋冷，投资者整体回归理性，也是一个比较重要的原因。小米虽然有一定的互联网基因，但是小米的成功主要是作为一家硬件制造商获得的，因此，“互联网”概念不被接受实属正常。而一旦没了“互联网”概念加成，小米的估值在目前的水平是比较合理的。要说怎么看待小米股价跌破发行价，无非就是港股投资者比较理性，没有那么好忽悠。小米的确是一家好公司，但是小米并不值1000亿美元，甚至连550亿美元的估值都有一定的水分。跌破发行价，不代表小米公司不行，只能说一开始的发行价定得高了一点，毕竟跌破发行价的小米依然是市值500亿美元的大公司。对于小米来说，这是一个全新的开始，如果小米能够在未来拿出靓丽的市场成绩单，股价自然就会回升，重回千亿美元俱乐部也是有希望的。期待小米更好的市场表现。

现在的市值说明不了什么，有很多耦合的状况，曾经牛逼的很多，后来变成垃圾股的大把，之前名不经传的，现在厉害的也很多。做一个百年企业，起能看当下。小米是一家生态链公司，布局很广，以后任何一个产业链的壮大，都可能造就一个小米旗下伟大的公司。想想阿里和以及他的两大股东。再看看10年前和现在，似乎时间是最好的见证。不管怎么样，小米作为一家中国伟大的公司，希望和阿里一样有愿景，有付出和实践，走出国门，成为我们的骄傲，成为世界人的骄傲。

我用了几年小米手机，不过现在觉得，小米模式估计到头了。很明显的，正是小米极度缺钱，才到处寻求上市，大陆香港找不到钱，就去美国，再找不到钱，就得去欧洲日本，可是外国人可比中国韭菜强多了，会有人上当吗？

最恨的是华为坏了米家的好事！吓人科技、业绩、研发、5G之类的，一对比就形成了强烈反差，一下子就把小米的底底给显示出来了。

还有O家V家也不厚道，玩个什么全面屏的幺蛾子，给米家补上了一刀一脚。

小米的估值讨论了很久，从之前口头的千亿市值到现在发行价区间的下限17港元不到五百亿美元，在脑海中直接腰斩。这个估值跟小米在2014年底的估值差不多。

即使是这样，机构投资者也不想给这个钱，报价低至15.4港元。

一个号称可以做新硬件、又可以做新零售，还可以做互联网服务的“新物种”在港股市场受到了冷落。

市场现在整体惨淡，即使小米是被低估了也只能认账！从申购热情来看，小米属于轻微超额认购，认购倍数在十倍左右 。比较一下平安好医生跟阅文集团的六百多倍认购，市场对小米这个“新物种”热情并不太高。

为什么认购倍数不高但讨论的如此热烈？小米公司也相当程度上属于互联网公司，而且小米手机一直为大家所熟知，所以风吹草动都能引发讨论。当然，讨论归讨论，市场是理性的。

关于小米在港股发行，还有一点值得Ａ股股民注意，港股的新股发行并不是一上市就封住了44％的涨幅，是有可能破发的。当然，港股中新股也比较容易。风险跟收益从来都是成正比的。机构投资者的报价也是从自己的钱袋子考虑，这并无可厚非。要是一上市就保底赚钱，相信机构也不会报出这样的价位。要知道，现在市场的行情可能说有点糟糕。

前几天不是有个谁说香港申购制度好人人都能中一签 呵呵了还没上市就奔着破发去当然中签几率大一共才2.6万左右人申购换大陆也早中签了 当然我也认为香港这样比较健康