央行新政策会导致余额宝死掉吗？央行新政策会？

周五傍晚央行宣布了两条新政策：

1. 对中小银行定向降准1%，于4月15日和5月15日分两次实施，每次下调0.5%，共释放长期资金约4000亿元。

2. 自4月7日起，将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。这是自2008年以来的首次下调。

这里有几个概念需要先弄清楚：定向降准、超额存款准备金利率。

存款准备金

银行吸收公众存款之后，再向外放贷款，通过息差来盈利。为了控制风险，央行会要求银行将存款的一部分存在央行，剩余的才能拿去放贷款，这部分强制放在央行的钱就是存款准备金，我们说的降准就是降低存款准备金的比率，让银行可以有更多的钱去放贷款。而专门降低中小银行放在央行的存款准备金就是本次的定向降准了。

超额存款准备金

在存款准备金之外，银行可以在央行多放一些钱，这些钱就叫做超额存款准备金，可以随时取用，央行会对超额存款准备金支付利息，这个利息的利率，就是这次下调的超额存款准备金利率。

超额存款准备金是银行放置短期闲置资金，类似于大家投的各种“宝宝”，但不同之处在于，超额存款准备金利率是存在央行的无风险利率，因此它实际决定了市场短期无风险利率的下限。咱们老说日本、欧洲实行负利率，这个负的利率，并不是说存贷款利率，指的就是这个超额存款准备金的利率。那些国家把这个利率调成负的了，如果银行放钱在央行，还要给央行交钱。

这个政策对我们最直接的影响就是会让货币基金等短期理财产品的收益率下降。现在货币基金的7日年化收益好的在2%-2.5%。余额宝的7日年化收益已经在2%以下了。再过一两个月，可能会更低。短债基金也一样，受益于利率下降再涨一波，未来的收益水平也将受到影响。咱们看看欧美市场，货币基金不流行，就是因为它们短期市场基本没有收益，做货币基金也赚不到什么钱。