生猪养殖：母猪存栏拐点出现 后养殖反转趋势更确立

     　农业部公布3月最新生猪存栏数据：3月全国能繁母猪存栏量环比止跌持平，同比下降约1.7%；生猪存栏量环比增长0.9%，同比上升1.5%左右。申万农业是全市场最早、最坚定提出母猪存栏二季度前后转正的卖方，今天得以验证。但肥猪存栏向上超出申万预测。

　　能繁母猪存栏趋势转变，但生猪存栏可能还会下降。15年8月猪价过9元/斤，有条件的规模户开始补栏后备母猪，导致3-4月前后能繁母猪存栏出 现拐点，在情理之中。预计能繁母猪存栏向上趋势已现但节奏比较缓慢。生猪存栏或由于能繁母猪更新后产仔效率提升导致存栏上行，但由于能繁母猪到肥猪产能过 度需13个月，明年4月前生猪供给水平仍然较为紧张，产能变化或有反复。

　　猪价预期不变，后养殖（饲料+动保）拐点更明确！生猪供应仍偏紧，5-8月底维持向上走势，高点11-12元/斤，全年均价8.8-9元/斤， 牧原股份（行情56.40 +0.18%，买入）头均利润700，估值回落至16X，猪价仍是股价驱动的重要驱动力，调整中建议做反弹机会。但更值得注意的是：能繁母猪存栏量有望逐 渐止跌回升，仔猪存栏也在8-9月后显著恢复，带动饲料、疫苗需求量增长，以及高端疫苗在种猪场渗透率的进一步提升，更建议配置饲料、动保板块。依次重点 推荐：唐人神（行情13.39 +1.90%，买入）、金新农（行情16.75 +1.82%，买入）、海大集团（行情16.17 +0.81%，买入）、新希望（行情16.52 +1.91%，买入）、生物股份（行情30.52 +1.67%，买入）、大北农（行情11.10 +1.74%，买入）、普莱柯（行情53.74 -1.45%，买入）、中牧股份（行情19.11 +2.25%，买入）等。