聚焦3月CPI

近日，国家统计局发布了2017年3月份全国居民消费价格指数（CPI），数据显示，CPI环比下降了0.3%，同比上涨了0.9%，略低于此前外界预期。

CPI连续两个月低于1%

近日，国家统计局发布了今年3月份全国居民消费价格指数（CPI），3月CPI环比下降了0.3%，同比上涨0.9%。

据国家统计局城市司高级统计师绳国庆介绍，3月份CPI环比之所以下降0.3%，主要原因是食品价格下降较多。食品价格环比下降1.9%，影响CPI环比下降0.39个百分点。

数据显示，鲜菜、蛋、猪肉、禽肉、鲜果价格环比分别下降7.9%、4.0%、3.5%、2.1%和1.2%，上述五项合计影响CPI环比下降0.37个百分点，其中鲜菜影响0.21个百分点。非食品价格环比上涨0.1%，影响CPI环比上涨0.08个百分点。其中，衣着和医疗保健价格环比分别上涨0.6%和0.5%，两项合计影响CPI环比上涨0.09个百分点。“从同比看，3月份CPI上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。非食品价格同比上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。”绳国庆表示，其中，医疗保健、居住、教育文化和娱乐、交通和通信价格同比分别上涨5.3%、2.4%、2.3%和2.0%，合计影响CPI同比上涨1.44个百分点。食品价格同比下降4.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中，鲜菜价格同比下降27.9%，影响CPI同比下降0.95个百分点。

从上述数据可以看出，目前，非食品类的价格与服务都出现了不同程度的上涨，表明当前国内的消费结构正在发生变化。其中医疗保健同比上涨5.3%，健康消费成为居民快速增长的一个领域。

据测算，在3月份0.9%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为0.4个百分点，新涨价因素约为0.5个百分点。3月份，扣除食品和能源的核心CPI同比上涨2.0%，与前两个月大体相当，保持平稳态势。

未来仍有走高可能

“国内CPI同比涨幅依然维持在1%以下的水平，低通胀形势还在持续。”卓创资讯分析师房俊涛在接受记者采访时表示，3月国内通胀依然保持低位的主要因素还是食品类价格继续回落。

有相关检测数据显示，占CPI权重较大的禽肉价格继续大幅回落，其中猪肉三月均价为22.42元/公斤，同比跌幅9.99%，环比下跌5.12%。蔬菜类的同比跌幅还在扩大，其中3月马铃薯的同比跌幅29.17%，较2月份跌幅扩大24.13个百分点，洋葱同比跌幅72.45%，跌幅扩大5.29个百分点。之前被市场炒作的大蒜、生姜也呈下行的趋势。食品类需求整体低迷，导致当前价格持续回落。

业内人士表示，近期农产品价格下跌是阻碍CPI上涨的主要因素。物价趋于稳定对老百姓的“菜篮子”是好事，也有可能出现农产品终端可能消费不佳的情况，进而对生产者产生压力。

“由于当前食品类价格整体还是呈下行趋势，四月份国内CPI还将维持在1%左右水平。”房俊涛预测，低通胀的趋势还将持续。

对于未来物价走势，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示，当前供求关系依然保持平衡，物价也趋于稳定，但需要注意的是，后期物价面临一定的上升压力。

也有业内人士分析指出，5、6月份，随着翘尾因素的反弹，CPI同比仍有走高可能，但下半年随着翘尾及新涨价因素的回调又会重新回落。由于一季度CPI同比大幅低于预期，全年CPI同比涨幅可能会明显低于政府3%的目标，全年通胀压力并不明显。

PPI涨幅连续回落

CPI平稳，而在PPI方面，其回落态势从环比看更为明显。数据显示，3月份PPI上涨0.3%，涨幅比2月份回落0.3个百分点，涨幅连续三个月回落。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆指出：“在调查的40个工业大类行业中，33个行业产品价格同比上涨，与上月个数相同。从部分重点行业看，同比价格加速上涨的态势有所缓和。”

虽然，PPI同比增速开始放缓，但是与去年9月之前的负增长相比，仍呈现一定的回暖态势，不过，同济大学经济与管理学院教授钟宁桦指出，虽然PPI同比已连续8个月正增长，但不能就因此而判定经济已经呈现绝对回暖状态。钟宁桦认为，PPI从去年9月开始的止跌回暖，主要由2016年上半年开始迅速增加的国有企业投资所拉动，而投资的质量效益值得进一步观察。

华东师范大学经济学副教授张敏指出，一般而言PPI涨势会向CPI传导，但近一段时间内，国内PPI和CPI走势差别明显，传导作用并没有发生，这一新情况值得深入分析。张敏还指出，近期我国PPI的增长主要由上游企业去产能和国际大宗商品价格上升所拉动，且上游企业利润率远高于下游企业，“这说明PPI上涨并不意味着下游制造业企业的复活，实体经济自我修复能力依然有待加强。”

对于未来PPI的走势，卓创资讯分析师房俊涛分析，从去年四季度以来，国内商品价格快速上涨，其中一个很重要的原因是资金的炒作。而随着国内公开市场利率的上升，资金成本走高，导致目前出现一波挤金融泡沫的行情；其次是，国内商品再度经历一波去库存过程。此前商品价格的快速上涨，导致国内厂商囤货意愿大增，社会整体库存快速增加。但由于价格的大涨，及下游需求并没有出现实质性的改善，也使得当前商品市场再度去库存，从而对商品形成打压。由于商品同比基数在提高，国内PPI的高点或已形成，未来PPI还将继续回落。