领跌农产品棕榈油仍有下跌空间

近日，国内三大油脂期货全面下行，其中棕榈油主力1709合约以1.79%的跌幅领跌农产品。分析人士表示，外盘油脂市场反弹遇阻回落、原油价格下跌，以及市场预计远月供应压力将逐渐增大等因素共振，令期价走势承压。此外，在棕榈油市场供应增加及需求转弱的背景下，期价中长期仍有下跌空间。

宝城期货农产品研究员毕慧表示，近两个交易日，马来西亚棕榈油期价在创出近期反弹新高2515令吉/吨后，承压于60日均线出现回落，昨日更是跳空低开低走，给国内棕榈油期价带来了一定压力。与此同时，市场预期本周将迎来更多降雨，有利于美豆初期生长，令美豆其均价累计的天气升水出现回吐，油粕套利解锁令CBOT豆油期价小幅下跌，拖累国内豆油期价跌幅超1%，也对临池棕榈油期价形成了拖累。此外，国际原油价格下跌也令整个油脂市场承压。

除了外盘油脂市场对国内棕榈油期价形成拖累外，国泰君安期货研究员刘佳伟表示，昨日国内棕榈油期货1709合约盘面出现进口利润，套保资金入场，近日8~9月船期新增买船，市场预计远月供应压力逐渐增大，亦对期价构成一定打压。

现货方面，截至6月20日，国内张家港地区四级豆油现货报价为5900元/吨，而国内广东港口24度棕榈油现货报价为5760元/吨。业内人士表示，现货豆油-棕榈油价差虽然从此前的50元/吨有所回升，但当前的价差水平仍处于历史相对低位区域，在进口大豆大量到港冲击下，油厂开工率高企令豆油产出规模上升，令豆油在与棕榈油的价格竞争中仍将占据有利地位。

而在基本面上，棕榈油供应压力将逐渐增大，以及需求转弱预期，料将会在中长期制约国内外棕榈油期价走势。

据毕慧介绍，国际方面，印尼、马来西亚两大棕榈油主产国库存下滑的预期一度推动马来西亚棕榈油期价创出本轮反弹新高。但随着斋月节需求高峰的过去，市场对斋月节过后市场需求放缓的担忧明显上升，或会制约国际棕榈油期价的上行空间。国内方面，截至6月19日，主要港口棕榈油库存累计为51.9万吨，较5月中旬的61.1万吨的年内峰值下滑15.1%，反映出国内棕榈油需求有所上升。但整体来看，仍旧处于年内的相对高位，后期棕榈油的进口情况和国内需求至关重要。