白糖市场或进入震荡调整期

今年以来，国内白糖市场行情相对平稳，价格波动并不大。当前广西糖报价为6730元/吨，较年初6750元/吨相比，调整区间相对较小，降幅仅为0.2%左右。但在国际原糖增产预期及国储糖投放影响下，未来糖市这般“祥和”局面或被打破。

据了解，上半年的糖市之所以较为平静，主要得益于“产不足需”。据相关统计数据显示，2016/17榨季国产食糖产量或仅为929万吨，远低于年均1500万吨左右的消费量，食糖底部价格自然也较坚挺。

卓创资讯分析师孙悦分析指出，2016/17年度是也是白糖“三年增产、三年减产”周期性规律中增产的第一年，所以增产幅度并不大，同比只增加59万吨左右。而过去的三年正值白糖减产年份，结转库存也相对较少。“今年5月份国家商务部发布的新食糖进口政策，即对配额外食糖进口连续实施三年保障性措施关税，也使得当前进口糖数量预期在减少。”孙悦强调，这些利好因素对当前的高位糖价起到了很好支撑作用，但能支撑多久尚不确定。

这是因为，2016/17年度国储糖的投放也在进行中，据悉初期已累计投放65万吨左右。而当前市场上仍有700万吨左右的储备糖待投放，鉴于二季度并未抛储且根据当前供需缺口情况来看，未来投放预期逐渐增强。这样以来，食糖需求缺口将得以弥补，糖价势必面临下滑风险。

与此同时，全球主要产糖国增产的预期也在加强。相关统计数据显示，2017年上半年原糖期货价格由21美分/磅已跌至12美分/磅，跌幅近一半。美糖的接连下挫对国内糖市也形成一定拖累，内外价差将进一步拉大。孙悦指出，如果按照目前美糖价格来算，即便对配额外进口糖征收117.5%的关税，那么对贸易商来说仍有400元/吨的利润空间。

不过，也有业内人士仍比较看好白糖市场后市行情。尽管未来利空因素影响较大，但白糖的“牛市”依旧还能持续一段时间。市场预计，2016/17榨季国内食糖产需缺口或达585万吨，2017/18榨季供需缺口达500万吨左右，加上配额内190万吨的进口配额和配额外的190万吨自律数量，仍存在100～200万吨左右的供应缺口。

“全球面临食糖增产预期，供应缺口将转为供应过剩。特别是国内也将迎来增产周期，因此，从长期来看，糖价下跌的预期较强。”孙悦表示，从中期来看，2017年处于过渡年份，白糖市场区间震荡的可能性也较大。