白酒行业半年报“喜讯”频传

上半年，国内白酒行业逐渐走强，多个白酒品牌先后涨价，涨价密集程度超过往年。近日，各大酒企陆续发布公司的半年报，飘红的数字预示着白酒行业步入了快速增长的时期。贵州茅台、五粮液、洋河股份在总市值、营收、净利润数据上位列前三。其中，贵州茅台仍旧遥遥领先，在白酒行业里傲视群雄。

业绩持续增长可期

8月28日，18家上市白酒企业“亮”出各自的2017年半年报。总体来看，白酒行业上半年业绩喜人。数据显示，A股18家上市白酒企业，上半年的总市值超过1.1万亿元。营业收入共814亿元，同比增长20%；净利润共计251亿元，同比增长25%。这18家上市白酒企业中有83%的企业营业收入和净利润均出现增长，这是自2013年以来表现最好的一次。

业内人士分析，随着国庆节、中秋节等传统节假日的来临，白酒即将迎来传统消费旺季，加之行业全面复苏，下半年白酒板块在混改、产融结合、涨价等预期的推动下，业绩持续增长可期。

在白酒行业内部，人们都认为酒企必须能够持续占据竞争优势，才能发展下去，谁失去竞争优势谁就掉队，必然会被市场淘汰。

在已经披露半年报的白酒公司中，沱牌舍得、酒鬼酒和山西汾酒名列业绩增长前三，分别同比增长169%、113.63%和67.63%。“状元”沱牌舍得上半年营收同比增长只有12.72%，但净利润却实现同比增长近两倍。对此，公司解释称，上半年调整了产品结构，加大高端白酒供应量，对中低端沱牌系列酒进行了优化；同时，公司二季度大规模招商和建立终端联盟体拉动了销售。

酒鬼酒的业绩增速紧随其后，上半年实现营收3.71亿元，同比增长27.33%；实现净利润8277.14万元，同比倍增。虽是三线白酒品种，但酒鬼酒近日表示，公司目前正致力于走中高端路线，提升产品定位。

而半年报业绩增速的“探花”山西汾酒，上半年实现营收34.21亿元，同比增长41.18%；实现净利润6.02亿元，同比增长67.63%。

相关专家认为，白酒企业的存货增长与服装、食品等企业的库存增长意义完全不同，白酒的属性是越陈越香，且具有增值的属性。对于企业长远发展来说，有足够量优质的基酒，企业才有更好的发展。因此，对于白酒企业来说，酒企必须有一定量的存货才能健康发展。

礼品市场“一超多强”

对于大部分消费者来讲，这一生或多或少都会遇到一个场景，那就是“每逢节气送瓶酒”。在我国，一些特别重要的场面如年会、婚宴等，都需要一些高价值的礼品，来表示对受礼者的尊重，或者是匹配对应场面的档次。在这个环境下，为了促成某个目的的达成，价格往往是不是首要考虑的因素，品牌价值的共识才是关键。

在这个位置上，白酒是毋庸置疑的“礼品王”，因为它利润最为丰厚，也是最有议价空间的位置。“礼品王”的榜首，则一直由“国酒”的茅台占据。这五年时间，茅台的销售额从2012年的264亿元到2016年的388亿元。在半年报中，今年上半年销售额达到了241.9亿元，同期增幅高达33.11%，已经远远把五粮液甩在了后面，在白酒板块一骑绝尘。

当然，在“办事送礼，撑大场面”这个消费场景下，至高点已经被茅台占据，但从整个价格带宽来看，依然还会有其他的机会，尤其是茅台价格越高，价格带越宽，越有机会，所以这个位置对于其他第一梯队的白酒企业来说，非常重要。在这个区间中，汾酒的青花汾，洋河的梦之蓝，泸州老窖的国窖1573，郎酒的青花郎，都虎视眈眈的觊觎着“白酒王者”的宝座。

食品商务网分析师邢斌斌表示，未来这几年，这几大品牌的顶端位置之争将会非常精彩，洋河用匹配中国国家核心价值观的“中国梦”来确立品牌的优势，国窖一直是用浓香的开创者区隔竞品，而青花郎另辟蹊径，采取了“中国两大酱香”的定位来向老大靠拢，而汾酒依然采用“中国酒魂”来改变国人的认知。从邢斌斌的角度来看，这几大品牌都找到了自己的定位，剩下来的就是，市场份额大小的问题。

中低端白酒迎来新“风口”

面对着一二线高端酒的涨价潮，默默无闻的中低端白酒也有了不错的扩展市场的好机会。

有业内人士认为，在中低端白酒市场中，低度酒正在迎来下一个风口。数据显示，目前国内42度以下的白酒占据了50%的市场份额。五粮液集团公司党委书记、董事长李曙光也公开表示，“从国际国内消费大势、产业演变规律、行业战略布局等多维度考量，大力发展低度优质白酒必将成为酿酒工业转型发展的重要突破口。”

业内不少专家都认为，面对行业领头羊茅台的压力，其他酒企需要增加收入，让利润得以增长。而目前，借助低度酒的快车道，以五粮液为代表的酒厂加速了低度酒产品的开发步伐。其中，五粮液率先在国内开启了低度白酒的规模化生产和销售。早在2013年，五粮液就曾推出35度、39度、42度三款低度白酒。在业内人士看来，这种加码低度酒战略，是五粮液向低度酒市场进发的战略信号。

随着经济社会发展和物质精神生活水平的提高，社交性饮酒成为主流，喝酒频次增加、饮酒量提升，白酒的消费文化、消费需求发生了变化，由“不晕不是好酒”演变成“不上头、不口干、低醉酒、醒得快”等消费诉求。所以，低度白酒的进一步发展成为必然。

居民白酒消费能力日渐提升

2012年底，受相关政策影响，白酒政务消费市场急速下滑，行业遭遇滑铁卢。2012年~2014年，白酒行业进入调整期。规模以上白酒企业营收同比增速从2011年19.21%降至2014年的4.80%，净利润同比增速从2011年的51.91%降至2014年的-13.18%。经过两年左右的调整，到2014年底，渠道前期积压库存逐渐出清，高端白酒消费中政务消费占比已经由2012年前的40%左右降至约5%。而消费升级带动下商务消费和个人消费逐渐崛起，白酒行业逐渐步入复苏期。2015年以来，我国规模以上白酒企业营收和净利润同比增速持续上行。

中国酒业协会副秘书长、白酒协会秘书长甘权曾对记者表示，随着居民消费水平的提升以及消费能力的增高，未来白酒行业整体增长将是常态，不过这个增长幅度不会很大。2012年以前依靠政务消费拉动白酒业绩的情况已经成为历史。

有资料显示，不论从人均白酒消费量的增速，或是白酒主力消费年龄段（30~45岁）人群的占比来看，最近几年整体趋势均在降低。不过，从2016年初开始，售价在每瓶500元（500ml装）以上的高端单品销量异军突起，增长了12%，助推白酒品类销售额增长2.2%。

方正证券食品饮料分析师薛玉虎在接受记者采访时表示，造成这种情况的主要原因在于我国居民收入水平的持续提升，以及我国中产阶级以上人口占比的持续提升。2010年占比约为21%，到了2015年已提升至37%左右，预计到2020年占比有望增长至55%。同时，由于2012年底以来行业进入深度调整，大多数白酒期间价格都停止上涨或下跌，因此居民对高价白酒的购买力也有实质性的增强。

薛玉虎算过这样一笔账，以城镇居民月均可支配收入来看，2013年，一个普通居民的月均可支配收入仅可购买3.3瓶梦之蓝M3、4.6瓶剑南春和2.7瓶井台，但是现在可以购买6.2瓶梦之蓝M3、8.1瓶剑南春和6.2瓶井台。这意味着有更多的人有能力消费更高价格的白酒。

薛玉虎坦言，目前我国整个白酒消费结构呈现高端火热的情形。500元以上高端白酒需求将会持续增加，但是由于高端白酒的稀缺性和产能限制，未来价格增速将远大于销量增速，出现供不应求的局面，而其中一部分未能得到满足的需求将转移到次高端白酒，带来次高端白酒需求的增加。