业内：猪市最佳盈利状态有望持续至2016年底

2015年的中国生猪市场总结一句话概括为：猪市告别最坏的时代、快速进入最好的时代，最佳盈利状态有望持续至2016年底。

正如2014年底预测的一样，2015年的中国生猪市场走势犹如一个对号“√”，年初先是小幅下跌，5月份前出现拐点转入快速上涨，出乎意料的是8月份便突破9元/斤，达到9.2元/斤，之后9月分水岭现象再次出现，小幅回落2各月后，年底再次反弹，而且涨至我们预测的8.5元/斤。

2015年5月份前的中国生猪市场经历了有史以来连续亏损时间最长(2014年1月-2015年5月)和亏损深度最深(2014年4月份亏损近350元/头)的一次亏损期，可以说是最坏的时代。但3月份出现拐点后在5.8元/斤的低位开始上涨，7月份便涨破8元/斤，迎来了头均盈利300元以上的最佳盈利状态。虽然8月份9.2元/斤的高点距离2011年6月份的历史最高点9.8元/斤仅一步之遥，但却又遥不可及，9月份便开始小幅回落，但始终保持在8元/斤以上。头均盈利一直在300-500元持续至年底。

由于2014年生猪市场经历了最坏的时代，期间整个养猪业被亏损拖累的元气大伤，因此，2015年7月份涨破8元/斤后，母猪的补栏却并未像2007年、2011年那样出现过热现象，而是表现的异常理性。这对2016年的生猪供应将产生深远的影响，生猪供应将很难快速恢复。

如此一来，2016年的猪价将长期保持在远离成本线，却又低于历史高点的绝佳的理想状态，我们预测2016年全国瘦肉型猪出栏均价将长期保持在7.5-8.5元/斤，对应的自繁自养头均盈利在300-500元，有望保持到2016年底。若真如预期，那么2015年8月份后，生猪市场已经进入了：远离亏损、低于历史高点、不触及调控警戒线、消费者能接受、外埠资本吸引力不够、行业元气尚未恢复……头均盈利为均衡盈利水平两倍的最佳、最理想的最好的时代。

1、猪料比价走势分析

2015年全国猪料比价全年平均水平为4.89:1，较2014年的3.87:1高出26.36%，是2010年以来仅次于2011年的5.64:1的第二高年度。高出盈亏均衡线0.49，2014年低于均衡线0.53，基本于4.4:1的盈亏均衡线上下两侧形成对称。

从全年各月的变化趋势看，2015年的猪料比价变化非常剧烈。4.4的盈亏均衡线从中穿过，5月中旬(第20周)以前为亏损期，之后进入盈利期。全年亏损期20周，盈利32周。

自年初的1月份先是小幅下跌，继续探底3月中旬进入最底部，全年最低点为3月12日的3.58:1，之后便一路上涨，5月20日涨至4.4:1以后，走出亏损进入盈利，之后继续高歌猛进一路上涨。6月20日便涨破5:1，7月8日涨破5.5:1，全年最高点出现在8月9日，达到5.95:1。

7月中旬后便长期在5.5-6:1之间保持平稳小幅震荡。相当于7月份后直至2015年底，全国生猪市场基本保持着与2011年的全年平均水平相近的盈利，较为可观。但由于5月份之前一直处于亏损，而2011年全年盈利无亏损，因此，2015年全年猪料比价平均水平仍远低于2011年。

2、猪粮比价走势分析

2015年全国猪粮比价平均水平为6.51:1，较2014年的5.19:1上涨了25.43%。为2010年以来的第二高年度，仅次于2011年的7.28：1。

猪粮比价全年的波动较为剧烈，而且上下半年冰火两重天。2015年初猪粮比价便从5.3:1左右的水平开始持续下跌，2月27日便再次跌破了5:1的深度亏损红色预警线，并于3月10日跌至年度最低点4.71:1。之后受生猪价格3月18日出现拐点带动，开始上涨。并于4月11日上涨至5:1，6月18日终于涨破6:1，走出了自2014年1月5日猪粮比价跌破6：1盈亏均衡线以来的长达一年半的亏损区。

走出亏损后，猪粮比价并未停下上涨的脚步，而是继续高歌猛进、摧城拔寨。7月16日涨破7:1，10月16日涨破8：1。10月25日，创出年内高点8.34:1。在猪粮比价即将逼近8.5：1之际，10月28日，国家发改委价格司发布了3.0版本的生猪市场调控预案，而调控预案中的上涨警戒线便是8.5:1。但实际情况是，当时的猪价正处在持续下跌的过程中，只不过因为玉米价格的下跌幅度更大，才导致猪价下跌而猪粮比价上涨的罕见现象出现。

自10月份开始，猪粮比价便一直保持在8:1左右的安全区域小幅平稳震荡，直至年底。生猪市场进入了最为理想的最佳境界。

3、自繁自养头均盈利水平走势分析

2015年全国自繁自养出栏头均全年平均盈利水平为147元，远高于创历史之最的2014年的-158元，而且是2010年以来6年内盈利水平第二高的年度，但与2011年最高点的537元相去甚远。

由于2009年后我国生猪市场长期处于产能过剩状态，微利和亏损成为常态，7年中只有2011年的年均头均盈利水平达到了150元以上，2009年和2015年两年在150元附近。头均盈利150元为养猪行业的机会成本分界线，高于这一水平选择养猪的可能性增加，低于这一水平选择外出打工的可能性增加。由此可见，自2009年开始，“过剩、亏损、退出、洗牌”是7年以来中国养猪业的主基调。

从月度盈利来看，1-5月份处于亏损区域，从1月份开始亏损持续加深，3月份亏损最为严重，之后随着猪价的上涨，亏损持续缩小，并于6月份实现扭亏为盈，7月份便迅速突破150元的机会成本线，达到338元，8月份达到年度盈利最高点428元。之后直至年底12月份，头均盈利长期保持在400元附近，盈利非常稳定且可观。

实际上，若不考虑1-5月份的亏损，今年7月份以后的头均盈利水平是近4年来最高的，而且已连续5个月保持在400元左右的水平。上次出现这种情况还是在2011年。

根据以往猪周期的规律，养猪盈利一旦达到300元/头以上，超过机会成本分界线一倍，在利益的驱使下，养猪人会普遍进入积极补栏状态，用实际行动践行“价值规律调节生产结构”的定律。但2015年8月份后的较高盈利并未带动母猪补栏的大幅增加，主要原因是生猪市场刚刚经历的是创历史记录的亏损，养猪业元气大伤，需要一个持续时间较长、盈利水平较高、较为稳定的恢复期，之后才可能具备补栏的能力。预计这种情况将在2016年中期以后出现。

4、出栏肉猪价格走势分析

2015年全国出栏肉猪价格(瘦肉型、良杂、土杂猪三者均价)的年度平均水平为14.76元/公斤，较2014年的12.66元/公斤上涨了16.59%。非常接近我们在2014年底发布的年度报告中预测的2015年平均水平15元/公斤。其中，瘦肉型猪年均价为14.85元/公斤，良杂猪为14.47元/公斤，土杂猪为14.34元/公斤。

我们以瘦肉型猪价格代表猪价来分析全年各月的变化趋势。2015年1月初全国瘦肉型猪出栏均价在13.1元/公斤，之后一路下跌至3月12日的年度最低点11.54元/公斤，拐点为3月18日的11.6元/公斤，之后进入持续上涨通道。5月10日涨破14元/公斤大关，意味着生猪市场基本告别亏损;6月30日突破16元/公斤，则意味着养猪人丰收季节的到来;7月7日突破17元/公斤，带来的不再仅仅是喜悦，而开始点燃生猪市场久违的激情;7月31日突破18元/公斤，激情演变为了疯狂，关心猪价、预测猪价的业内和业外的人士陡然增多，猪价再次成为社会的焦点，于是呼喊猪价破十的观点开始出现……就在这些吸引人眼球的观点大量出现的时候，猪价如我们之前所分析，破九后上涨便戛然而止，在18元/公斤以上保持了40天后，9月10日跌破18元/公斤。之后一路下滑至11月20日左右至16元/公斤上方附近，70天下跌了12.8%。11月21日开始再次反弹，直至12月中旬至16.7元/公斤左右。

自2013年开始，连续三年出现5-8月份上涨、9-11月下跌的淡旺季猪价倒挂现象，其主要原因是冬春季仔猪成活率低导致5-8月份出栏肥猪少，夏秋季仔猪成活率高导致9月份后肥猪出栏量大。但2013、2014年生猪市场整体产能过剩，导致9月份后的下跌持续半年以上，而2015年整体产能已经由过剩转为不足，冬季需求旺季到来后终于转为上涨。